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诺德基金:三季度周期股反弹可期 反转很难

2014-9-2 9:04:19  文章来源:不详  作者:佚名
核心提示: 2014年上半年A股市场结构性分化特征依然非常明显,沪深300指数上半年下跌7.08%,创业板指数上半年上涨7.69%。宏观经济的疲弱制约了大盘蓝筹的股价表现,相反政策催化下的结构转型预期使得新兴产业、并购重组以及区域振兴等主题板块涨幅居前

  2014年上半年A股市场结构性分化特征依然非常明显,沪深300指数上半年下跌7.08%,创业板指数上半年上涨7.69%。宏观经济的疲弱制约了大盘蓝筹的股价表现,相反政策催化下的结构转型预期使得新兴产业、并购重组以及区域振兴等主题板块涨幅居前。同时,由于创业板2013年已经持续上行,今年上半年创业板虽仍有所上涨,但内部分化已非常严重,部分行业和权重个股呈现高位震荡走势。

  展望2014年下半年,我们依然将经济周期、政策预期以及物价房价走势这三大变量作为考察A 股市场能否真正构筑坚实底部的核心要素。在整体经济缺乏持续增长逻辑,以及房地产大周期渐行渐近的大背景下,我们判断下半年A股市场整体仍然难以摆脱震荡寻底的大趋势。

  具体到三季度,一方面,我们理解中央微刺激政策已逐步兑现,周期股缺乏持续向上的基本面支撑,反弹可期,反转很难;另一方面,由于成长股的估值中枢近年来显著上移,尤其是转型类股票整体缺乏业绩,预计成长和转型类个股下半年分化会进一步加剧,创业板本身也隐含着调整的风险。

  从投资角度看,我们坚持认为在大的经济周期没有发生改变之前,未来较长一段时间内的投资机会依然集中在医疗保健为主的稳定成长的消费类行业及国家政策长期重点扶持的新兴产业如信息服务、高端装备等行业。但考虑到三季度可能面临的市场风险,偏成长的投资策略需要更加关注潜在收益和风险的匹配度,需要强化对细分行业的精选和重点个股的跟踪力度。(全景网特约/诺德基金经理 陈国光)

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