股票市场 经济反弹的持续性正在经受验证,这主导了近期的震荡行情。经济数据6月份有启稳的迹象,但是已公布的7月进口同比转负,7月货币金融数据更显著低于预期,反映出内需疲弱。7月数据的反复,可能引发行情短期震荡,但较难很快扭转反弹趋势。市场情绪上仍是乐观者为主流,低于预期的数据也被理解为政策放松的力度有望进一步加大。同时作为此轮反弹的主导力量,外资对中国的政治格局、经济中期趋势的信心明显改善,不易受短期数据影响。 大盘步入震荡整理的阶段,此前领涨板块有色、金融、地产等开始调整,而主题投资近期重新活跃维系了人气,我们更倾向于大盘搭台,成长唱戏的判断,重点布局优质成长个股。 债券市场 虽然7月金融统计数据和经济数据大幅低于预期,但是并不改我们对经济弱企稳的判断。7月金融统计数据跳水很大程度上源于6月冲高过多,而经济数据上来看工业增加值同比增速9.0%和二季度比起来也仍有改善,从数据表现上不足以对金融、经济状况做过度判断。利率品方面维持8月盘整行情的判断。盘整格局下,配置价值仍存,继续推荐中性久期政策型金融债。信用品方面,资金利率重新宽松后,继续杠杆吃票息策略仍是不错的配置策略,继续推荐城投债和中高等级产业债,其中城投债供给较少,与中票利差有望进一步缩窄。转债方面,对经济的预期差已逐步消退,经济对股市的拉动影响也边际减弱,转债缺乏整体上涨动力。未来经济将重面下行压力,建议投资仍以个券精细化操作为主。(全景网特约/农银汇理基金) 全景网提示:登载此文目的在于传递更多信息,并不意味着赞同其观点或证实其描述。市场有风险,投资需谨慎。更多解读请登录全景《买方观点》精品栏目:http://www.p5w.net/fund/mfgd/。 |
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