明星基金经理光环效应加持

　　事实上，基金规模的排名与爆款基金下的明星基金经理效应直接相关。

　　“去年规模排名前十的基金公司都是大的公募基金，排名变化主要是看有没有发行爆款基金，爆款基金发行的越多，这些头部企业的规模上升越快，爆款基金成为规模变化最大的变数。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

　　2020年是基金发行历史上最大的一年，全年新成立基金发行份额3.16万亿份，超过此前2017、2018、2019年的3年总和。同时，出现大量爆款基金，40只基金发行份额超过100亿份。

　　天相投顾数据显示，2020年四季度公募基金(含联接基金)总体出现净申购，净申购6433.79亿份，净申购比例为4.04%。在纳入统计的143家公司中，有82家公司实现净申购。净申购份额超过100亿份的有21家公司，银华基金、工银瑞信基金、广发基金三家公司净申购份额最多，分别为688.80亿份、628.19亿份、616.63亿份。

　　随着基金2020年四季报的披露，基金经理管理规模数据浮出水面。

　　剔除货币市场基金，目前管理规模超400亿的基金经理有近50位。

　　其中主动权益基金方面，易方达张坤管理的5只基金合计总规模达到1255亿元，成为首为公募基金管理规模超过千亿的基金经理之一。其中易方达蓝筹精选、易方达中小盘、易方达优势企业三年、易方达新思路灵活配置、易方达亚洲精选股票的规模分别为677亿元、401亿元、108亿元、58亿元、11亿元。

　　此外，广发基金刘格菘管理规模达到844亿元，景顺长城刘彦春达783亿元，南方基金茅炜、易方达萧楠、汇添富胡昕炜管理规模超过600亿，而嘉实基金归凯、鹏华梁浩等管理规模超500亿。

　　事实上，张坤所管理的基金总规模达到1200多亿元，这个规模在基金公司规模排名榜上可跻身前30名，相当于一个人管理了一家中型规模基金公司。

　　“明星基金经理管理规模不断扩大的现象正是‘基金头部化效应的最好体现，在头部公司加强人员激励，提升营销覆盖深度与广度，进一步加强与头部销售渠道绑定的情况下，中小基金公司突围的难度正在进一步加大。”一位基金经理表示。

　　不过，明星基金经理带来的“头部效应”也让部分业内人士担忧。

　　“基金经理如果管理的规模过大，在操作上会有一定的难度。现在头部效应比较明显，明星基金经理一只基金发行就上百亿，现在的发行机制下明星基金经理管理的规模能够达到七八百，甚至过千亿，相当于很多中型基金公司的管理规模。这确实存在管理上的难度，所以投资者要注意其中的风险，管理规模过大比较难做出好的投资业绩。”杨德龙提醒。

　　“基金经理的精力是有限的，随着规模越来越大，能不能找到承载这么多资金的投资标的，会越来越成为问题。最后可能导致规模较大的基金经理不得不配置较多的大市值龙头公司，并且逐渐尾大不掉，调仓会比较困难，如果基金经理投资理念和规模的匹配性降低，收益率降低是大概率事件。”董海博表示，当投资者蜂拥追捧某一种资产时，其投资收益率会降低，这是很自然的现象。