今天是五月最后一个交易日。尽管一个月前对于“红五月”的期待几乎成为绝大多数投资者的期待，但由于种种原因，“红五月”终成泡影。经历了艰难困苦的五月股市，我们能否期待A股市场的“六月红”呢？　

　　“开门红”仅仅短暂兴奋

　　五月股市曾经让投资者充满了美好想象，原因在于大幅度降低印花税等组合利好使大盘在4月24日出现了威力巨大的井喷走势。更让投资者兴奋的是，大盘出现“4·24”巨大跳空缺口后，后几日虽然有所回落，但4月最后一个交易日的一根大阳线进一步提升了投资者的期望值，大盘随后还出现了五月首个交易日的“开门红”。

　　然而大盘在第二个交易日盘中稍稍摸高后，五月股市就开始了缓慢的“盘跌之旅”。从当月4个交易周的情况看，除了第二周微涨了10个点以外，其它3个周都是下跌的。到昨日收盘，5月份下跌了291点。如果没有突发性利好，5月份下跌已成定局。

　　虽然五月股市没有实现“红五月”，但面临特大震灾等利空，大盘没有出现崩溃式的暴跌，已经相当不容易。5月份市场首先面对4月份CPI反弹至8.5%和随即提高存款准备金率的压力，其次是直面四川汶川8.0级的历史性特大地震。从这个意义上说，与今年1月份、3月份沪市分别暴跌878点和875点相比，5月份的下跌属于比较温和的。

　　“补缺口”成为市场阴影

　　平心而论，5月股市出现盘跌走势虽然与地震等利空因素有关，但很大程度上也与市场始终笼罩在“补缺口”的阴影中有关。

　　随着“4·24”井喷，沪市出现了3461点到3296点的165点跳空缺口后，市场围绕着大盘会不会、该不该“补缺口”展开了激烈的争论，市场由此形成“缺口不补”派和“缺口必补”派。前者认为该缺口是一个强有力的政策性缺口，不该补，而且一旦缺口被补去，很可能会危及前期2990点低点。后者从技术分析的角度认为大盘必须补掉缺口，不然大盘上行就有后顾之忧。更有甚者认为不仅大盘将会补缺口，而且还需重新考验2990点的支撑力度。

　　于是，大盘每一次拉出大阴线后，“缺口必补”便成了主流观点。耐人寻味的是，每一次多数投资者认为大盘将去补缺口时，次日往往又反而止跌企稳，甚至拉出大阳线。值得一提的是，每到关键时刻，总有“石化双雄”或其它权重稳定指数。看来，市场围绕着“补缺口”的争执还将持续。

　　“六月红”更加值得期待

　　尽管5月份的“盘跌之旅”似乎未到尽头，尽管大盘“补缺口”的意愿仍然很强，但透过对6月股市方方面面分析，“六月红”反而更加值得期待。

　　首先，因为许多大盘权重股已经补去了“4·24”缺口，投资者其实已经没有必要关注大盘会不会“补缺口”。从银行、地产、有色、航空等板块基本上都已经补尽了缺口，代表大蓝筹的上证50也已经补掉缺口就能说明了这一点。由于这些市盈率最低（有的A股与H股股价已经倒挂）的板块股价处在低位，大盘再度大跌的空间已被封杀。

　　其次，随着6月份许多情况明朗化，投资者的忧虑有望大大降低。一是当月公布的5月份CPI有可能下降，而市场最大的主力现在动作犹豫就是因为对经济数据的担忧。二是大地震的阴影将逐步淡化，有关数据将表明地震对GDP的影响并不是很大，而灾后重建反而可能会在一定程度上促进经济发展。

　　再次，市场状况将有所好转。一是6月份的解禁股规模环比减少7成，为上半年规模最少的一个月。二是6月份是众多新基金集中入市的时间段。因此，供求关系有望进一步改善。

　　更重要的是随着举世瞩目的奥运会逐渐临近，投资者的信心也会不断回暖。由于A股的交易机制决定了只有做多才能赚钱，市场各方很可能会抓住有利时机做一把行情。

上海证券报　世基投资 王利敏