在国家发改委把促进资本市场稳定发展列入今年改革重点，以及国际油价跳水和美股暴涨等外力的带动下，周三沪深两市高开低走。而权证的崛起，导致场内资金分流，加剧大盘走弱，最终上证指数收2836.67点，跌0.48%，深成指收9715.19点，跌0.78%。

　　此外，虽然机构资金自7月21日以来出现连续6个交易日持续净流入，但并未能提振股市，两市昨日共成交769.83亿元，较前一交易日同比萎缩15%。沪市成交额更是刷新自7月3日来的地量，跌至499.19亿元。

  　2950点成“天堑”

　　地产、煤炭两大权重板块的调整对A股市场形成较大的压力，沪深股指在午后跌势加剧。盘中ST股凌乱上涨，航空股受益于油价下跌走强，中坚力量“石油双雄”尾盘快速回调。

　　从行业指数表现来看，除木材、建筑、金融、传播、批零等少数行业上涨外，其余行业全线下跌，采掘、地产、商业、农林、医药等行业跌幅居前。

　　“近期市场走势较为反复，在政策面极力维护稳定的背景下，指数却迟迟未能实现向上突破，似乎2950点都成了短期难以逾越的天堑，市场之弱可见一斑。”东海证券分析师王凡表示，在原有的估值体系崩溃之后，指数呈现出极大的不稳定性。

　　“但昨日A股终于走出了自己的独立性，没再度跟随美股亦步亦趋。”王凡指出，这种跟跌不跟涨的走势，正是弱市之下信心层面不稳的体现。

　　“显而易见，维稳是大前提，但成交量的持续萎缩表明没有持续买盘支持上涨，市场因此走势沉闷也就不足为奇。”上海证券分析师蔡钧毅指出，在没有催化剂助推下，短期在大箱体中震荡的局面难以改变。

　　权证接力暴涨

　　虽然上证指数收跌0.48%，权证正股也大多表现平淡，但权证市场在经历了近期价值回落过程之后，昨日再现一轮暴涨行情。前期一直处于绵绵跌势的宝钢CWB1在昨日盘中创出上市以来新低1.299元后，被介入资金迅速拔高。在仅仅15分钟内，就由跌0.91%上扬至涨6.92%，换手率急速放大至46.05%，接近前一交易日全日水平。该权证收盘涨19.32%，成交量也较前一交易日放大了7倍左右，仅次于其上市后打开涨停的第一个交易日的水平。

　　“A股权证市场的特征就是以投资为主，这种短期投机性也会随着A股弱势而持续，风险偏好较高的投资者可参与一些估值相对较低的权证的交易性机会。”渤海证券研究员何翔虽看好权证后市，但他仍然建议投资者回避追高的风险。

　　小基金接手大基金筹码

　　Topview显示，在没有领头羊的情况下，7月28日基金资金仍净流入了18.26亿元。在奥运临近的阵阵维稳声中，尽管7月21日以来机构资金连续6个交易日净流入，与“5·12”震灾后的维稳行情（5月13日至20日间的6个交易日）资金流向如出一辙。但市场依然缩量不振，主力资金分歧显然未达成一致向上的预期。

　　以7月11日至28日间12个交易日为统计期，观察TOP席位综合分析，基金1637、基金1693、基金1686占据净买入队列三甲，资金分别净流入10.8亿元、9.5亿元、6.2亿元，成为维稳氛围下最坚定的多头。数据分析人员告诉早报记者，根据最新数据推测，以上三家会员号应是交银施罗德、景顺长城、国泰基金的最新交易席位。

　　不过，净卖出队列席位的情况是，疑似广发、博时、南方、华夏基金四龙头交易席位的基金1684、基金1702、基金1615、基金1646四家基金会员期间合计成交193.1亿元，合计净卖出34.0亿元。在管理层反复强调维稳的背景下，资金规模相对较小的基金公司，接盘实力大基金的卖盘，这一现象令人匪夷所思。

　　回顾5月中旬以来的TopView(查看席位交易数据)数据，期间被市场猜测为华夏、南方两大基金龙头大手笔建仓：华夏基金建仓金融股超过50亿元，南方基金则在中国石化(600028)（600028）、中国石油(601857)（601857）、中国神华(601088)（601088）、中煤能源(601898)（601898）等煤炭石油股上举资介入，以此推测，如此多的场内筹码正借助维稳反弹行情步步减仓。而部分中小型基金公司前期仓位较低，资金充裕，调仓换股的压力明显较小，因此其或视奥运维稳行情实施建仓。

　　上述研究人员进一步指出，由于实力基金处于抛空换股阶段，中小型基金仅能选择短线波段操作，这也就必然会造成接盘萎靡，无法形成主流热点，成交量大幅减少。

　　同时在上述统计期内，保险资金53.8亿元资金的净卖出对疲软的大盘来说，更是雪上加霜。