上周，同属基础原料范畴的煤炭和钢铁板块表现截然不同。煤炭板块走势相对强劲，天相煤炭板块指数上周小幅上扬0.31个百分点，位列全部行业之四的位置。相反，钢铁板块则继续走在下行通道，行业指数全周下挫近6个百分点。

　　与之相对应的是基金同向操作轨迹。

　　根据指南针提供的TOPVIEW数据显示，截至12月11日，近5个交易日，基金集体从钢铁冶炼板块中出逃近11亿元；相反在煤炭及炼焦板块中，基金增仓势头迅猛，净买入超过7亿元。

　　而对于明年煤炭和钢铁板块的投资策略，虽然券商普遍认为形势不容乐观，基金则认为可以把握主题投资机会适时介入。

　　中海基金公司便在2009年投资策略中提出，关注政府投资拉动等主题投资机会；国海富兰克林有关方面也表示，在全球经济回暖前，中国经济将继续保持调整态势，但投资者明年可以在经济调整和转型周期中把握投资机会，例如，政策受益板块就值得特别关注。不过王牌基金经理王亚伟则认为，热炒基建板块承担了较大的责任，明年可能会破坏其本身发展的稳定性，对这类板块长期投资还是需要谨慎。

　　煤炭板块：

　　上半年香饽饽 下半年变烫手山芋

　　基金今年对煤炭行业的态度，可以用一半是海水，一半是火焰来形容。上半年，随着原油价格持续飙升，作为石油主要替代品的煤炭受到基金热捧。根据天相投顾统计，继去年四季度增持采掘行业0.29%之后，今年一季度基金继续增持该行业0.18个百分点，其中大同煤业(601001)、中煤能源(601898)等煤炭股一季度快速进入基金重仓股行列。

　　进入二季度，煤炭价格继续飙升，在CPI持续高企的形势下，基金抱团煤炭股取暖，采掘业一跃成为基金第二大重仓行业。根据天相投顾数据，二季度末基金明显增持煤炭个股，不但重仓持有中国神华(601088)、西山煤炭和金牛能源(000937)的基金家数和持股比例大幅增加，而且国际实业(000159)、兖州煤业(600188)、露天煤业(002128)、盘江股份(600395)以及山西焦化(600740)等煤炭股开始走进基金视野，成为其二季度新增重仓股。

　　但是三季度开始，宏观形势急转直下，国际原油价格自7月中旬突破147美元/桶高位之后掉头往下，而基金对煤炭的态度也随之发生逆转。根据国都证券统计，三季度基金大幅减持了采掘业、金属非金属以及石油化学塑料三大行业，分别减少了2.16%、1.78%和1.69%。

　　进入四季度，基金对煤炭股的态度前后发生较大变化。根据TOPVIEW数据，10月份和11月份，基金大力减持该煤炭板块，分别净卖出25.7亿元和22.8亿元，使得该板块连续两月排名基金减仓第一位置。

　　不过进入12月份以后，煤炭股强劲反弹，而基金历时多月减持该板块以后终于化身多头积极买入该板块个股。TOPVIEW数据显示，截至12月11日，基金增持该板块超过16亿元。