□石丽芳(资深投资人)
以中国石油和大盘银行股为代表的权重股本周三上午一度异动,当时给人的感觉就是“风格转换”的开始,但最终不仅自身没有出现大的上涨,还被中小盘股的大跌所累同步下行,并带领指数再次收出中阴线。从表面上看,“大象”起舞的失败给市场造成了很大的负面影响,但换一个角度看,“大象复辟”的失败,在相当程度上强化了“大象搭台、老鼠跳舞”的旧格局。 首先,当前市场大小环境均不支持“大象”起舞。从宏观层面看,整体经济的复苏迹象并不明显,有好转不等于逆转,虽然一季度国企利润环比增长1.2倍,但这种超乎寻常的增长不可能是常态,是基于去年四季度的极低基数基础上的。如果经济层面不出现彻底并持续的向好改观,那么“大象”形成大的趋势上涨的基础就不存在,至多会在盘中出现交易性机会,但绝不可能出现类似2007年大牛市时蓝筹领涨的格局。 从资金面上看,尽管“流动性”没有出现大的变化,但“央行单日正回购1650亿元,回笼量创14个月以来新高”的消息给市场提了一个醒,就是眼里不能只有“4.58万亿”,央行的其他动作,尤其是公开市场的操作同样值得关注,如果出现持续的大数额回笼行为,那么“流动性”对市场的正面影响在部分资金眼里就会打折扣。在不少资金存有揣摩央行“捂紧钱袋子”的动作究竟会否持续的心态主导下,需要大量持续增量资金来维系的权重股显然不会是市场焦点所在,周三的市场已经告诉了我们这一点。更何况青睐权重股的基金们的仓位已经达到了高位,再加上IPO重启的传闻,“船小好掉头”的思维也会在一定程度上压制大盘股的表现。 其次,“大象”不起舞不等于“大象”要跳水,而是继续“搭台”当绿叶。横向看,目前银行等大盘股的整体估值水平明显低于市场整体水平,更是远远低于涨幅已经不小的中小盘股,虽然不能期望大盘权重股出现持续的上涨行情,但同样不能认为它们就会出现持续的下跌行情,一旦跌幅超过合理区域,必然会引发外围资金的抄底行为,但持有大盘权重股的资金会傻到牺牲自己的利益去为其他资金“砸”出这样的交易性机会吗?如果不会,那么继续保持“搭台”特征的震荡走势就还会是近期权重股的运行模式。 第三,“老鼠”能够活跃的基础在于个体众多。“大象”在当前市场中,从比例上来说绝对是少数,其对指数影响的举足轻重主要体现在步调一致上,而“老鼠”们就不同了,不仅数量众多,而且“个性化”特征明显,步调上不可能出现协调一致的局面。正是因为不同“老鼠”背后都有着各自不同的“故事”,所以才令不少资金乐于在不同“老鼠”中寻找获利机会,这也进一步导致“老鼠”活跃的局面难以消散。 既然目前“大象”处于一种上下两难的格局,那么我们就看重其维护大盘稳定的主要作用,在这个基础上,如果资金想要找到获利途径,“老鼠”就是其难以改变的目标,只是不可能所有的“老鼠”都会活跃,有量能支持、在大盘大幅回落后能迅速恢复强势的“老鼠”值得重点关注。 |
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