公募：分歧依旧严重

　　展恒理财的仓位模型显示，公募基金经历了一个整体先小幅减仓后小幅加仓的过程。

　　基金仓位在11月1日到达新高92.62%（股票型基金）之后两周呈减仓趋势，11月11日达到最低90.76%，随后在市场大幅下跌过程中又再次加仓，至11月15日，基金仓位再次创历史新高92.68%，16日继续保持在92%以上。

　　公募基金在大跌的初期获利出货，在大跌的过程中出于控制风险的角度考虑减仓，而在市场已大跌半个月之后，开始缓慢加仓，说明公募可能乘低点买入，博反弹的概率较大。

　　展恒理财预测，公募基金的仓位可能再创新高。建议投资者轻仓观望，尽量不参与短期反弹，注意逢高减仓。

	算术平均						规模平均
日期	股票型	混合型	大基金	中型基金	小型基金	袖珍基金	股票型	混合型
2010-11-1	92.62%	81.89%	89.55%	89.40%	87.91%	86.00%	93.37%	83.21%
2010-11-2	92.46%	81.87%	89.43%	89.36%	87.82%	85.82%	93.14%	83.35%
2010-11-3	92.35%	81.76%	89.14%	89.25%	87.76%	85.79%	93.08%	82.99%
2010-11-4	91.96%	81.45%	88.77%	88.44%	87.59%	85.52%	92.48%	82.70%
2010-11-5	92.53%	82.06%	89.03%	89.34%	88.24%	86.01%	92.79%	83.74%
2010-11-8	91.93%	81.77%	88.73%	88.63%	87.52%	86.10%	92.15%	83.34%
2010-11-9	91.78%	81.77%	88.76%	88.34%	87.51%	85.97%	91.93%	83.40%
2010-11-10	91.36%	81.60%	88.20%	87.64%	87.29%	86.02%	91.28%	82.94%
2010-11-11	90.76%	81.31%	87.59%	87.11%	86.80%	85.76%	90.71%	83.01%
2010-11-12	91.92%	81.12%	88.26%	88.43%	87.53%	85.47%	92.28%	82.90%
2010-11-15	92.68%	82.34%	89.32%	89.52%	88.57%	86.05%	93.03%	84.34%
2010-11-16	92.25%	81.61%	88.83%	88.28%	88.20%	85.78%	92.43%	83.22%
数据来源：展恒理财金融数据中心
数据截至：2010年11月16日

　　上周加仓幅度前十大基金公司中，除嘉实公司大幅加仓外，其它均为中小型基金公司，长信、国投瑞银、民生加银、华宝兴业、金鹰、海富通加仓幅度在3%以上，其中长信加仓幅度最大达为4.05%。

　　前十大基金公司除嘉实、南方、广发、华安、银华小幅加仓外，其它几家大型基金公司均不同程度减仓。其中易方达、交银减仓幅度较大，分别为1.52%、1.33%。从大型基金公司加减仓情况来看，分歧依然较大。

　　目前，前十大基金公司中华夏在前周到达83.49%之后再次减仓至80%以下，而三季度仓位一直保持较低的嘉实基金公司明显加仓、整体仓位首次超过80%。目前，前十基金公司中，仅有华夏基金公司整体仓位低于80%，而大成、交银基金公司仓位已超过90%。

　　在这次下跌过程中，大多数基金公司不但没有减仓，反而逆势加仓，其目的是继续看到好后市还是博取短期反弹，目前难以定论。

　　私募：坚决减仓

　　进入11月，不少私募延续十月，以接近满仓开始，也踏空红色十月、低仓位入场的。大跌行情伊始，私募对后市分歧也很严重。但随着下跌继续，特别是受到上周“黑色星期五”的刺激，私募基金开始整体减仓，而且减仓力度相当地大。

　　据展恒理财对私募基金公司的调研显示，截止2010年11月17日，被调研私募基金公司的平均仓位已大幅下滑至60%左右，下跌幅度达到20-30%。极端者减仓至10-30%。

　　受2008年熊市的教训启发，私募对下跌市形成了异常敏锐的嗅觉，对股市波动的敏感度明显高于公募。因为船小好掉头，在股市下跌时，私募利用盘子小的优势，斩仓快、跑得早，为绝对收益的积累做足了功课。

　　低仓位未必代表私募都看空股市，只是其操作手法使然。展恒理财调研显示，不少私募基金经理仍然看好中长线的市场。