本周，基金2010年四季报将披露完毕。尽管在2010年开放式基金交了一份还算说得过去的答卷，然而，已经披露的开放式基金四季报显示，四季度基金整体大幅增仓。尽管四季度指数上涨让增仓被人理解，但年初市场的震荡表现还是让人们对基金首季的业绩表现捏了把汗。

　　截至昨日截稿时，两市共有31家基金公司旗下的297只披露其四季度报告。来自Wind资讯的统计数据显示，截至上周六，在上述披露四季报的基金中，有212只是偏股基金（剔除债券、货币和保本基金），截至去年四季度末的平均股票仓位为84.5%。而从具体仓位来看，高仓位基金大有人在。上述统计数据表明，除了指数基金外，部分主动管理型基金的仓位也比较高。其中，交银稳健、景顺长城公司治理、华富成长趋势、南方龙元产业主题、申万巴黎新动力、汇丰晋信中小盘、嘉实研究精选的同期股票仓位均在94%以上。去年的冠军基金华商盛世成长在四季度末的仓位也达到86.57%，较三季度末增加7.17个百分点。

　　而此前相关机构公布的测算数据显示，去年年底基金平均仓位仅在80%-82%之间。也就是说，尽管声称对后市谨慎，但基金还是选择了押宝2011年一季度。

　　加仓的同时，基金们的投资方向也发生了明显的偏移，从去年年底普遍唱多的大消费和新兴产业等板块转移到周期性行业中。其中，机械、金属非金属、农林牧渔、石化塑胶、房地产业等8个周期性行业，基金增持了7个。关注度较大的房地产业，25家基金公司平均增持了0.4个百分点，持股市值从166亿元上升到195亿元。机械行业和石化行业，基金增持的力度更大，均达到了1.69个百分点。

　　然而，市场的发展却不尽如人意，从板块分类看，机械制造业跌幅达到6.33%，有色金属行业跌幅为8.73%，而煤炭业跌幅更是超过了10%。

　　"显然，基金又一次错判市场。目前来看，市场依然没有出现企稳的迹象，而去年四季报的高仓位很有可能拖累整个基金市场的一季报业绩。"某券商分析人士如是指出。

　　"今年年初的这波跌势，确实出人意料。"好买基金研究中心投资总监乐嘉庆表示，受到流动性紧缩和加息预期的影响，目前出现大行情的概率不大，短期内仍将呈现震荡偏弱的走势，宏观政策面尚在调整期。而这对于高仓位运作的基金而言是一种考验。如果恰好重仓了回调幅度大的板块和个股，基金的一季报会出现仓位和业绩双降的局面。

　　近期A股市场一波三折，蓝筹行情昙花一现，市场热点迅速切换，使得基金调仓难度加大，踏空踏错行情频频出现。以交银施罗德精选股票基金为例，该基金在去年四季度初维持较高的股票资产权重，仓位高达90.12%。在11月，CPI迅速上升时，降低了股票资产权重。在一系列金融政策组合拳出台后，又立刻增加了仓位。在四季度，该基金又参与周期性行业的反弹，将东方电气纳入十大重仓股，该股从1月6日起连续下跌，至上周五收盘，跌幅已达18.3%。

　　似乎是在校正自己的操作，新年以来，不少基金已开始减仓，据德圣基金研究中心上周测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金仓位均显著下降。可比的371只股票方向主动型基金中，已有263只基金主动减仓，其中128只基金减仓幅度超过2%，24只基金减仓幅度超过5%。业内人士分析，四季度的"攻重于守"多是为了谋划排名大战，为避免高仓位拖累今年一季报，减仓已经成为基金近一周的集体选择。