上周A股市场小幅回落 结束四周以来升势

　　上周A股市场小幅回落，结束了连续四周以来的升势。从基金操作来看，上周基金大幅度主动减仓，除少部分轻仓基金选择增持，大部分基金主动减仓方向明确。结构调整趋势料将加剧。

　　基金看市
　　近四成基金减仓幅度超过2％
　　刚刚过去的一周股市跌宕起伏，准备金率上调、全球市场动荡等影响市场的短期因素频发，短期市场波动明显。在股指涨跌之间，基金整体继续主动减仓。

　　德圣基金研究中心仓位测算数据显示，上周以股票为主要投资方向的主动型基金仓位显著降低，扣除指数下跌带来的被动仓位变化后，各类型偏股方向基金主动减仓仍然十分显著（见表）。

　　而根据华泰联合的测算数据，上周基金仓位在前一周的基础上进一步下降，且下降幅度较上周放大，开放式基金平均仓位由前一周的86.39%下降至85.01%。

　　基金在节后仓位呈现出显著的波段操作特点，仓位先增后减，基本与股指反弹--震荡的节奏相合。从上周操作来看，除少部分轻仓基金选择增持，大部分基金主动减仓方向明确。

　　测算数据显示，上周基金大多主动减仓，但也有很少部分大幅主动增仓。扣除被动仓位变化后，206只基金主动减仓幅度超过2%，占全部测算基金的38.28%；93只基金主动增持超2%，占测算基金的17.28%。

　　从基金公司来看， 融通、华富、泰达旗下基金与主流相异，旗下基金有所增持。多数主流公司旗下基金主动减仓，信诚旗下基金减仓最为坚决，旗下3只偏股方向基金减仓幅度超过15%。

　　市场仍现风格轮换特征
　　交银施罗德趋势优先基金经理管华雨指出，从目前的CPI数据来看，市场已经进入通胀周期，但是通胀何时出现拐点还充满很大的不确定性，因此货币紧缩政策应该不会在短期内结束。在此背景下，未来一段时间内，至少是今年一季度内，市场仍将呈现出显著的风格轮换特征。

　　交银施罗德趋势优先基金2月24日打开日常申购，"打开申购后，我们暂时不会着急建仓。短期内市场还会宽幅震荡，我们会选择时机，等到相关个股的股价回到合理的位置再加仓。" 管华雨表示。

　　而对于打开申购后的投资方向，管华雨表示，未来仍将在把握市场趋势这一投资思路下，寻找符合经济发展趋势、成长性高并且具有估值优势的行业和个股进行投资布局。

　　目前已经可以看清的趋势是，医药行业有望寻找具有较好收益率的股票，可能成为未来的长期投资主题。此外，今年市场高度认同的人力成本上升后，已经具备国际竞争力的机械和高端装备业可能会有一些不错的表现，会诞生一些牛股。而随着人力成本上升以及收入增加，与消费升级相关的行业也有较多的投资机会。

　　后市展望
　　近期中东局势紧张导致政策出现一定程度摇摆，使A股在短期内迷失方向。从历史经验看，在宏观政策紧缩环境下，处于流动性收缩期的市场估值水平受到压制，难有大作为。短期来看，由于两会将召开，投资者会将目光聚集在管理层关于经济走向和宏观调控的政策上。市场在目前点位上下两难，投资者宜审时度势，谨慎操作。

　　短期内股指面临2950点上档压力压制，下面有年线的支撑，将继续上演夹板行情。
　　部分机构对
　　本周走势预测
　　银河证券 易小斌
　　本周趋势 看平
　　中线趋势 看平
　　本周区间 2750~2950点
　　财通证券 陈健
　　本周趋势 看平
　　中线趋势 看平
　　本周区间 2800~2950点
　　华安证券研究中心
　　本周趋势 看多
　　中线趋势 看平
　　本周区间 2800~3000点
　　光大证券 滕印
　　本周趋势 看多
　　中线趋势 看多
　　本周区间 2800~2950点
　　国开证券 陈少丹
　　短期走势 看平
　　中期趋势 看平
　　本周区间 2820~2930点
　　新时代证券 刘光桓
　　本周趋势 看平
　　中线趋势 看多
　　本周区间 2830~2900点
　　限售股解禁
　　数据显示，本周限售股解禁环比出现下降，两市共有26家上市公司累计410亿元左右的限售股将在本周释放，其中华泰证券以145亿元占35%。不过，分析师提醒，即使总体压力不大，但要警惕原始股股东减持套现给股价带来的压力。

　　本周解禁股410亿元
　　原始股抛售套现压力需警惕
　　根据数据统计，本周限售股解禁环比出现下降，两市共有26家上市公司累计410亿元左右的限售股将在本周释放，其中华泰证券以145亿元占35%。不过，分析师提醒，即使总体压力不大，但要警惕原始股股东减持套现给股价带来的压力。

　　本周两市共有26家公司的解禁股上市流通，两市解禁股共计18.79亿股，占未解禁限售A股的0.34%，其中沪市19.24亿股，占沪市限售股总数0.34%，深市5.22亿股，占深市限售股总数0.34%。以2月25日收盘价为标准计算的市值为410.48亿元。虽然本周解禁公司家数增多，但解禁量有所下降，其中解禁股数量环比减少23.15%。

　　从个股的解禁市值来看，华泰证券位居首位，该公司将近10亿股有条件限售股在28日上市，按照上周五14.57元的收盘价计算，解禁市值达到143.8亿元。经过本周解禁后，深市有拓日新能成为新增的全流通公司。沪市将有中青旅、雷鸣科化共2家公司为新增的全流通公司。

　　提醒：警惕原始股股东抛售压力
　　虽然本周的限售股解禁压力较小，但部分首发原始股和机构配售股解禁需要引起投资者的警惕。

　　数据显示，两市本周将有10只个股的首发原股东限售股解禁，考虑到原始股东持股股本相对较低，账面浮盈较多，解禁后，套现的可能性会比较大。有业内分析人士指出，原始股东减持往往会选择大宗交易平台，投资者需密切关注大宗交易平台。