自4月下旬以来，上证综指累计下跌超过一成，老股基净值大幅缩水，令成立不久的次新股在大跌中建仓分化明显。从近期数据看，被动管理指基充分把握了大跌中的建仓良机，建仓速度迅速，诺安上证新兴产业ETF和海富通上证非周期ETF近日均发布上市公告书称，不足两月已满仓运作。与之相比，主动管理偏股基金则很犹豫，净值维持面值的随处可见。

　　两指基大跌期间建完仓

　　根据海富通上证非周期ETF发布的上市公告书显示，截至5月31日，该基金股票仓位达到95.4%，其成立于今年4月22日，是跟踪上证非周期100指数的指基。完成建仓仅1个月左右时间。

　　诺安上证新兴产业(ETF)基金也发布的上市公告书显示，截至5月31日，该基金股票仓位已达到98.7%，其成立于2011年4月7日，是跟踪上证新兴产业指数的指基。目前来看，不足两个月该基金也基本完成建仓。然而，按照发行期安排，海富通上证非周期ETF和诺安上证新兴产业ETF的建仓期均为3个月。由此可见，市场的大跌在指基管理人看来是难得的建仓良机。观察这两只指基的重仓股可发现，大盘蓝筹仍为配置重点。上市公告书显示，截至5月31日，诺安上证新兴产业ETF前十大重仓股分别为：包钢稀土、中国重工、金晶科技、烟台万华、中国神华、上海汽车、同仁堂、潞安环能、洪都航空、方大炭素。

　　海富通上证非周期ETF前十大重仓股分别为：贵州茅台、三一重工、中国联通、中国建筑、长江电力、特变电工、中国重工、上海汽车、国电电力、伊利股份。

　　5月成立新股基不敢建仓

　　与指基的大胆建仓形成鲜明对比的是，一些主动管理的偏股型基金则相对谨慎。特别是今年5月份刚成立的新基金更是不敢轻举妄动。据统计显示，5月份共有7只投资于A股市场的开放式偏股型基金成立，但是现在看来，这些5月份成立的新基金净值变化基本为零。

　　例如，兴全绿色投资、建信双利策略分级、大摩多因子策略、国联安优选行业等4只主动管理的偏股基金，先后于5月份成立，现在来看这些新基金的单位净值仍纹丝不动，还维持着面值。其中，"1元"面值发生变动的基金也有3只。成立于5月的诺德优选30基金净值小幅上涨0.2%；5月17日成立的浙商巨潮产业成长基金单位净值则小幅下跌0.2%；单位净值出现变化的还有5月10日成立的中邮中小盘灵活基金，单位净值波动更小。

　　对此，上海证券基金评价中心分析师认为，从指数看，股指下跌的空间已经有限，但是个股上冲的动力也有限，加之市场担心加息的影响，仍等待最后靴子的落地，否则对于主动管理型的偏股基金来讲，此时抄底很容易被套在"半山腰"上。