CPI创下三年以来的新高，也超出市场普遍预期的6.2%，面对高通胀，在市场上冲到2800点关口之时，上周偏股基金整体仓位有所下降。

　　本周沪深两市限售股解禁量猛增至70亿股，解禁市值达400亿元。农业银行(601288, )A股战略投资者获配股票的50%即51.14亿股，将于2011年7月15日起开始上市流通。

　　基金观点

　　股市七八月份震荡筑底

　　本报讯（文/表记者吴倩）CPI创下三年以来的新高，也超出市场普遍预期的6.2%，基金公司预测，下半年物价有可能逐月回落。A股市场将可能在7月、8月份震荡筑底，此后将可能出现反弹。

　　大部分基金上周减仓

　　面对高通胀，在市场上冲到2800点关口，上周，偏股基金整体仓位有所下降。

　　根据渤海证券基金仓位监测模型，384只偏股型开放式基金上周的平均仓位为75.32%，比前周的78.26%下降2.94个百分点。上周沪深300指数上涨1.95%，剔除指数变化的影响，偏股型基金上周主动减仓3.27%。

　　多数基金在市场飙涨了200点后采取了减仓操作。上周，384只基金中，73只主动加仓、308只主动减仓。上周高仓位基金的比例下降，仓位在80%以上的基金占基金总数的比例为56.74%。

　　根据7月9日的测算结果，上周60家基金公司中5家加仓、55家减仓。其中东方、金鹰等基金公司略微增仓，五大基金公司全部主动减仓，华夏的减仓幅度为5.26%。

　　结构性机会或成主导

　　从公开观点来看，不少基金公司认为，A股下半年的形势会好于上半年，但7、8月份仍是筑底阶段，大行情条件尚不充分。基于此判断，上周，基金公司采取了波段操作的策略。

　　信诚基金表示，随着翘尾因素的减弱，货币政策调控效果将逐步显现，下半年物价有可能逐月回落。由于6月物价上涨此前市场早有预期，对市场不会造成很大的负面影响。

　　大成精选增值(090004,基金吧)基金经理刘安田认为，通胀率下滑是下半年的大概率事件，甚至不排除在4季度会出现通胀大幅回落的现象。

　　大行情条件尚不充分

　　不过，信诚基金认为，虽然接下来环比通胀压力会逐步减轻，但是对于通胀可控、政策放松的预期也不能过早乐观，而由此引发的这一轮反弹也不具备多强的持续性。股市环境虽大概率转好，但也不可盲目乐观。大行情条件尚不充分，结构性机会或成主导。

　　华安基金此间发布2011年中期策略报告，认为市场将可能在7、8月份震荡筑底，此后将可能出现反弹。

　　配置坚持先防守后进攻

　　华安基金表示，7~8月份有望展开的震荡筑底行情，机会主要体现为中报业绩推动的结构性行情，此后的反弹主力将可能更多集中于周期类行业和中小板。

　　基于上述判断，华安基金表示，与此相应的配置思路应是先防守、后进攻，即在前期以中报业绩为主线，选择防御为主的配置策略，之后待通胀趋势性回落明确、货币或财政政策明朗之后，以流动性预期改善、保障房实质性推动步入重要日程为契机，周期类板块以及市场整体有望展开反弹行情。

　　在防守的行业选择上，华安基金建议选择重配大消费（纺织服装、食品饮料、商业零售、农业）以及业绩增速较高并稳定的银行、保险、建筑建材。受限价影响相对较小的医疗器械、品牌中药有望表现良好。

　　近期防御策略中行业的配置，则可关注主要推荐受益于猪肉涨价和景气周期的饲料、养殖（畜牧养殖、水产养殖）的农业板块，受益于消费升级以及城镇化进程的品牌服装、家纺、体育休闲用品。 （吴 倩）

　　由于农业银行超过50亿股限售股周五解禁上市，使得本周沪深两市限售股解禁量猛增至70亿股，解禁市值达400亿元。不过，市场分析认为，剔除农行，本周解禁量20亿股左右，对股市整体冲击有限。

　　（文/表 记者张忠安）

　　农行近138亿元解禁股本周出笼

　　7月份，A股解禁量整体萎缩。不过，由于农行的51.14亿股本周五解禁上市，本周市场将迎来7月份首次解禁高峰。

　　根据巨灵金融系统数据，本周两市将有涉及26只个股的69.92亿股限售股解禁，较上周明显增加。若以上周五收盘价来计算，两市限售股解禁市值为396.97亿元，为7月份以来单周解禁市值最大。

　　不过，记者对比发现，虽然本周解禁量和解禁市值环比大幅增加，但主要是农业银行超过百亿元战略股解禁所致。根据农业银行公告，该公司A股战略投资者获配股票的50%即51.14亿股，将于2011年7月15日起开始上市流通。如果按照上周五2.69元的最新收盘价计算，该部分股份的解禁市值为137.57亿元，占到本周解禁总市值的34.65%。

　　解禁股对市场冲击不大

　　从个股解禁量看，除去农业银行51.14亿股外，三安光电(600703, )、福田汽车(600166, )、厦门国贸(600755, )、深信泰丰(000034, )等六只个股解禁量超过亿。但这几家公司大幅抛售股票的可能性较小。三安光电与福田汽车的解禁股持有人均为公司第一大股东。而农业银行的战略投资者涉及的公司是包括中国人寿(601628, )、中国建筑(601668, )等国有大型企业。参与配售的机构有一定的账面浮盈。但这些国有企业减持农业银行的可能性并不大。

　　不过，部分定向增发而且有一定溢价的限售股公司或需要投资者注意。如洪都航空(600316, )、农产品、永泰能源(600157, )等，这几家公司最新复权价格均高于定向增发价格，且持股者多为以财务投资为主的投资人，套现欲望稍大。

　　潜力板块

　　二线白酒股补涨

　　东方证券7月8日发布食品饮料行业研报指出，近期白酒公司继续保持着食品饮料板块上涨主引擎的角色，二线白酒股补涨态势已定。

　　报告认为，随着一线白酒公司在二季度的非凡表现，目前二线白酒公司正展开一轮补涨行情，原因包括，二线白酒公司在业绩预期已然较高的情况下，古井贡酒(000596, )、洋河股份(002304, )、金种子酒(600199, )等公司仍然存在业绩超预期可能，也就是说基本面继续向好；估值依然有空间，在过去几年中，除了2008年外，二线白酒公司年底静态PE水平都在50倍以上，有些甚至达到60倍，而目前大部分二线白酒公司的PE都在30~40倍区间，估值有望继续上移。

　　（东方证券）