易方达、嘉实、博时减仓

　　上周，五大千亿基金公司中易方达、嘉实、博时均整体减仓。减仓后博时系股票基金仓位最低，为78.05%；而嘉实系最高，为83.53%；易方达为82.29%。

　　德圣基金研究中心仓位测算数据显示，易方达23只基金上周平均减仓1.82%，其中14只减仓，9只加仓。易方达价值精选减仓幅度超过10%，高达1.010%，仓位从89.84%骤降至79.74%。易方达科讯、易方达科翔、易方达价值成长减仓比例均超过5%，分别为6.01%、5.93%、5.06%。8只股票型基金平均减仓2.3%，平均仓位为82.29%。4只配置型基金平均减仓3.6%，减仓之后仓位为74.31%。两只配置型基金平均减仓2.56%，减仓之后仓位为67.48%。

　　嘉实系19只基金上周平均减仓1.2%，共9只减仓。5只减仓比例超过4%，嘉实主题精选减仓6.16%为最多，嘉实回报减仓5.12%，嘉实债券减仓5.06%，嘉实领先成长、嘉实量化分别减仓4.89%和4.13%。嘉实系6只股票型基金平均减仓1.22%，最新平均仓位为83.53%。6只偏股型基金平均减仓0.53%，减仓之后仓位为74.31%。

　　博时系19只基金上周操作分化，股票方向投资基金减仓明显。博时创业大幅减仓11.19%至72.53%，博时新兴减仓9.48%，博时行业、博时精选减仓均超过5%；11只基金加仓，博时品牌加仓4.22%，博时成长增持3.23%，博时主题、博时策略增持均超过2%。7只股票型基金上周平均减仓2.33%，减仓之后平均仓位为78.05%。3只偏股型基金平均减仓2.29%，减仓之后仓位为67.31%。两只配置混合型基金平均加仓2.11%，最新仓位为63.21%。

　　相比之下，华夏基金整体呈增仓态势，平均加仓0.82%。华夏蓝筹、华夏大盘、华夏红利、华夏平稳增长、华夏经典配置加仓均超过4%。南方系更是整体增仓1.13%，南方成长增持13%，南方价值加仓8.34%，南方成份、南方绩优、南方广利A/B加仓均超过3%。

　　减持操作略占上风

　　整体来看，偏股方向基金平均仓位相比前周略有下降。德圣统计显示，可比主动股票基金加权平均仓位为81.45%，相比前周下降0.86%；偏股混合型基金加权平均仓位为74.98%，相比前周降0.68%；配置混合型基金加权平均仓位67.97%，相比前周下降0.18%。测算期间沪深300指数下跌1.63%，略有被动减仓效应。扣除被动仓位变化后，偏股方向基金略有主动减仓。而固定收益类投资基金，如保本基金、债券基金仓位上周同样减持股票仓位，分别下降1.54%和1.95%。

　　192只基金主动减仓幅度超过2%，其中71只基金主动减仓超过5%；有143只主动增持幅度超过2%，其中32只基金主动增仓超过5%。

　　国海潜力减仓18.77%为最多。信诚新机遇减仓13.54%、诺安主题减仓12.30%、农银成长减仓12.10%。农银成长、博时创业、信诚精选、浦银生活、信诚中小盘、申万量化、易方达价值精选减仓均超过10%。

　　银河优选加仓14.68%比例最高，而南方成长、金元丰利、天弘精选、东吴策略和银河创新加仓均超过10%。

　　德圣指出，上周市场下挫主要原因是经济下滑担忧加剧，政策放松刺激存在时滞。一是国内4月数据低于预期，二是欧债问题引发连锁反应。上周公布4月工业增加值和发电量等数据，都明显低于市场预期，另外1-4月份固定资产增速略低于预期，说明中国经济尚未见底，低于市场二季度末经济见底预期。但在另一方面，政策面频频放风又使得市场始终在憧憬政策放松的利好。两相博弈的结果上周市场在一涨一跌的单日震荡中逐渐走低。而对两种因素的不同解读也使得基金操作继续分化显著的态势。

　　中小公司加仓积极

　　五家中小基金公司上周加仓积极，新华、金元旗下基金全线加仓，而东吴、上投、银河也整体以加仓操作为主。

　　新华系7只基金上周平均加仓2.01%。新华主题、新华成长加仓均超过3%，分别为3.53%和3.27%；新华周期轮换加仓2.82%，新华分红、新华市值、新华钻石加仓也分别超过1%。新华基金认为要“关注政策受益行”，在国内外经济环境对股票市场双重负面作用下，温总理讲话对整个市场影响偏正面。具体到行业影响，有提及和可能受益的行业有建材、家电、信息服务、节能环保、西部地区建筑建材股票、地产。短期，看好建筑建材股票、家电、医药生物。中期看好行业为地产、煤炭、券商。

　　金元系7只基金平均增仓5.54%。其中，债券型基金金元丰利大幅加仓11.48%，金元成长动力加仓9.6%，金元价值、金元消费加仓均超过5%。

　　东吴系基金上周仅一只减仓，即东吴创业减持6.34%，其余均称加仓状态，仓位平均上升3.63%。东吴策略加仓9.85%幅度最高，东吴嘉禾优势、东吴双动力加仓均超过6%；东吴新经济加仓4.6%。

　　银河系基金仓位平均上升3.75%，上周仅两只基金减仓。银河优选加仓14.31%幅度最大，银河创新加仓9.8%，银河消费、银河收益和银河蓝筹加仓均超过4%。

　　上投系上周平均增仓1.29%，仓位增减不大。其中3只减仓，加仓基金力度有限，上投阿尔法、上投优势、上投双息加仓刚过3%。上投认为，调整走势或将延续，可能尚需静待下一政策转折点出现。尽管再次下调存准率0.5%，但由于4月份宏观经济数据较差，市场普遍认为政策行动力度仍偏弱，不足以改变经济快速下滑趋势，且目前最大问题是没有支柱产业可以拉动经济增长。可以说，市场预期的降息或继续下调存款准备金率是亟待出台的后续政策；但判断短期内政策应会继续弱于预期，大盘料将延续调整之势，反弹或待宽松效应进一步显现。（金融投资报）