昨日A股再次迎来“黑色”星期一，上证指数大跌52点，再创半年来新低。这对于上周谨慎加仓的基金来说，无疑又是当头一棒。事实上，6月25日以来，开放式偏股型基金已经连续两周小幅加仓。

　　连续两周小幅加仓

　　在经过前周大跌35点后，上周大盘持续弱势，虽受加息利好提振先抑后扬，但周线仍然收阴。不过从市场盘面特征上看，恐慌情绪得到一定修复。在时隔不到一个月的时间里，央行再次降低存贷款基准利率，并扩大贷款利率浮动下限，一方面有助于促进投资稳定经济，另一方面有助于缓解6月底以来的资金紧张局势，推动流动性进一步充裕，这明显改善和提升了市场预期。基金公司在中长期看好下半年市场的情况下，连续两周小幅加仓。

　　众禄基金研究中心数据显示，开放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指数型基金)平均仓位已经由两周前的77.22%连续两周小幅加仓至目前的78.29%，仓位上升了1.07个百分点。其中，股票型基金平均仓位为83.31%，较两周前上升1.32个百分点；混合型基金平均仓位为70.03%，较两周前上升0.66个百分点。

　　450只偏股型基金中，上周有15只仓位保持不变，有170只选择减仓，有265只选择加仓。从具体基金公司来看，泰达宏利、建信、交银、南方、申万菱信、民生加银、景顺长城等基金公司均存在加仓痕迹，而天弘、信诚、鹏华、诺安、融通、兴业全球、天治则进行了不同程度的减仓。

　　国都证券的数据也显示，上周资产管理规模最大的六家基金公司一致性地进行了主动加仓，其中嘉实主动加仓的幅度最大。国都证券表示,“上周五主要股指在盘中创出本轮调整的新低后出现反弹，在这样的背景下，基金进行了主动小幅加仓，一定程度上说明基金对政策利好下后市的看法在谨慎中略显乐观。”

　　基金谨慎看好后市

　　然而市场很不给基金面子,昨日沪指再创半年来新低。国际方面，美国6月非农数据低于预期，其三大指数全线大跌，也拖累欧洲股市明显杀跌。国内方面，年内第二大IPO中国物流上周五过会，连续的巨额融资抽血给市场造成沉重压力。再加上原本受益于降息的房地产板块，上周六被温总理严辞不许反弹。A股市场大幅杀跌，再度跌破5、10日线及2200点大关，将上周五的成果再度丢失。这也让连续两周小幅加仓的基金，再次变得尴尬起来。

　　不过综合各大基金公司的观点来看，对于下半年的市场，基金普遍还是看好。基金认为目前点位是一个相对的底部，后市下跌空间有限,这也就不难理解为何基金连续两周小幅加仓了。

　　国海富兰克林基金认为，昨日公布的6月份CPI数据基本符合预期，其中食品价格的回落是此次CPI继续下行的主因。PPI方面，受疲软的美国经济数据和欧洲债务危机担忧拖累，国际原油价格持续走弱，带动大宗商品价格大跌；PPI数据也是投资需求不振的反映。

　　不过，通胀的持续回落也有助于货币政策的进一步放宽，同时也为管理层进行政策调整提供了时间。而央行连续两次降息打开了货币政策放松的大门，加之通胀的持续回落以及企业去库存周期渐入尾声，刺激政策有望持续，维持经济稳定发展。

　　天弘基金也表示，二季度部分指标将呈现降幅收窄的趋势，从部分行业的库存调整情况来看，补库存的力量正在增强，这些均有助于实现经济在三季度阶段性企稳回升。

　　华富基金认为此次降息，从短期来看货币的宽松周期更为确定。结合08年密集的降息周期看，近期不排除再次或更大幅度降息的可能。

　　然而结合08年9月份以来的连续四次密集降息来看，在密集的货币政策刺激下,证券市场仍然出现了持续下跌，后续强劲的反弹还是受益于4万亿投资的拉动。因此，经济和证券未来的走向不仅受益于货币政策的刺激，后续还有望结合其它投资项目的拉动，提升市场整体的ROE才能迎来更好的持续反弹。

　　泰达宏利也表示此次降息对实体经济的刺激作用不宜太乐观，一两次降息不至于使经济回升。降息后市场可能会反弹，但是反弹空间和持续性都不会太强。

　　影响反弹的关键政策仍是贷款放松，和2008年的放松过程相比，今年的货币增速没有明显提高，货币政策的全面放松还差贷款放量，即上调全年的贷款额度，改变贷款的投放节奏，甚至放松贷款的约束政策。7月份将是观察贷款放量的关键时点，特别是月内的贷款分布，如果上半月贷款能够明显增多，市场对贷款放松的信心会增强，刺激作用比降息的利好作用更明显，对反弹的空间和持续性就可以更乐观。　　《投资快报》