问：什么是分级基金？分级基金有哪些优劣？

　　答：说起分级基金，从分级方式来看，多数分级母基金都分为高风险和低风险两类子基金，低风险产品获得约定固定收益（或随银行利率变化的浮动收益），高风险品种获得剩余收益，同时承担本金损失的风险。不同分级基金中，高风险份额和低风险份额的比例不同，导致他们的杠杆有所差异，有的高风险份额杠杆只有1.6左右，有的可以达到2以上，而且随着分级条款的差异以及基金净值的波动，这些杠杆比例还可能会变化。

　　第二种分级模式是国投瑞和300基金，它不再拆分成高、低风险份额，两个子基金都是高风险品种，共同承担基金下跌的损失，瑞和小康在母基金涨幅较小的时候获得更多收益，瑞和远见在母基金涨幅较大时获得更高收益，分别适合预期市场小涨和大涨的投资者。

　　第三种分级模式是兴业合润基金，是一种类可转债的分级方式，合润A通过三年内让渡21%的收益，获得在母基金下跌时不跌、在母基金涨幅较大时共同收益的权利；合润B承担所有下跌的风险，获得母基金涨幅较小时加倍上涨、母基金涨幅较大时正常上涨的权利。

　　从交易模式来看，有的采用封闭式的交易模式，如长盛同庆、国泰估值，即分级母基金封闭运作不能交易，而子基金上市交易。这种交易模式的优势是母基金投资不受资金申购赎回的影响，劣势是可能会有一定的折价；有的则采用场内场外配对转换的交易模式，即母基金是普通的开放式基金，可以在场内外申购赎回，子基金在二级市场交易，也可以配对转换为母基金。这种交易模式下母基金的运作会受到申购赎回资金的影响，但由于场内外转换机制的存在没有折价率的问题。