第一金融网主办
   | 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 股票 | 基金 | 保险 | 期货 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 黄金 | 理财 | 信托 | 房产 | 汽车 | 行情中心 | 
»您现在的位置: 第一金融网 >> 基金 >> 基金知识 >> 正文

港股ETF渐行渐近 投资价值几何

2011-9-20 9:00:16  文章来源:不详  作者:佚名
关键词:基金知识
核心提示: 近日,港股ETF有望在内地交易所挂牌的消息引发了众多投资者的兴趣。ETF作为一种高效、透明、低成本的投资方式自出现以来就受到了投资者的欢迎,在此好买基金研究中心对香港和内地市场的ETF作了一个对比,对主流的港股ETF作一个简单的投资

  近日,港股ETF有望在内地交易所挂牌的消息引发了众多投资者的兴趣。ETF作为一种高效、透明、低成本的投资方式自出现以来就受到了投资者的欢迎,在此好买基金研究中心对香港和内地市场的ETF作了一个对比,对主流的港股ETF作一个简单的投资价值分析,并对港股ETF与现有QDII基金的各自优势作一个对比分析。

  一、 香港ETF与内地ETF比较——港交所产品更丰富,跟踪指数方式多样

  香港第一只ETF盈富基金成立于1999年,至今已有十多年的历史,相对而言,内地的第一只ETF上证50ETF成立于2004年底,时间上晚了5年。从产品的数量上,港交所上市的ETF也远多于沪深两市。截至2011年8月,港交所共有78只ETF,沪深两市共有31只,还不到一半。从产品的投资区域看,香港的ETF涉及了香港本地、中国内地、台湾,新兴市场如印度、俄罗斯、巴西,发达市场如美国、日本等,区域型的亚太及全球等,而目前沪深两市的ETF只有内地一个区域。从投资标的看,香港的ETF涉及了股票、债券、货币、商品和黄金,内地的ETF只有股票一种。从跟踪指数的方式看,完全复制和抽样复制是香港和内地都使用的方法,不同的是香港地区的金融市场比较发达,因此部分ETF还使用合成复制的方法,即使用不超过10%的资产与交易对手做跟踪股指的掉期交易,以此来减少部分交易成本和跟踪误差。总体看来,香港的ETF比内地丰富的多,因此引入港股ETF有利于内地金融市场的发展,让投资者拥有更多的选择。

  

香港与内地ETF比较
第一只成立时间 产品数目 投资地区 投资标的 跟踪方法
香港 1999年 78.00 香港本地、中国内地、台湾,新兴市场如印度、俄罗斯、巴西,发达市场如美国、日本、区域型如亚太、全球 股票债券、货币、商品和黄金 完全复制、抽样复制、合成复制
内地 2004年 31.00 中国内地 股票 完全复制、抽样复制

二、 主流港股ETF投资价值分析——系统估值低于内地,风险依然不容小视

  从目前的情况看,将引入的香港ETF最大可能还是从香港本地的股票型指数先开始。目前香港市面上的主流港股ETF基金有跟踪恒生指数的盈富基金与恒生指数ETF,跟踪恒生中国企业指数的恒生H股ETF,跟踪红筹股及国企表现的恒生富时中国25ETF还有标智和大成的行业及风格系列港股ETF。

  恒生指数是香港市场最著名的指数,基本代表了港股的走势。从1964年开始算起,从100点最高涨至2007年的31958.41点,金融危机后开始下跌,目前在两万点左右。该指数共有46只成分股,包含的前三大行业是金融、能源和房地产,占比近70%。前五大权重股票分别是汇丰控股、中国移动、建设银行(601939)工商银行(601398)和中国海洋石油,占比超过35%。该指数包含的股票总市值为12万亿港元左右,市值占港交所主板58%,成交额占主板的48%。目前来看,该指数从最高点跌去三分之一,权重板块的估值相对较为合理,市盈率在12倍左右,低于沪深300平均13倍市盈率,体现出一定的投资价值,对于希望获取香港市场平均收益的投资者而言,跟踪恒生指数的ETF无疑是个非常好的选择。

  恒生指数成分分析

恒生指数成分分析

数据来源:恒生指数服务有限公司 截至2011年7月

  当然,也应该看到该指数的风险,香港市场和国际市场尤其是美国股市的关联型相当强,容易受到外界的影响。此外,作为被动投资的产品,投资者在持有期间无法避免系统性的风险。从恒生指数近10年的表现来看,长期持有可以带来一定的回报,但近5年该指数波动较大,总体没有上涨,因此中短期来看考验着投资者的择时能力。

  恒生指数近10年表现

恒生指数近10年表现

数据来源:好买基金研究中心

  另一个比较主流的ETF是跟踪H股指数(恒生中国企业指数)的,包含25只成分股,前三大的行业分别是房地产建筑业、电讯业和综合行业,占比超过55%,前五大权重股票分别是中国移动、中国海外发展、中国联通(600050)、中国海洋石油和华润创业,占比45%左右。除了本身集中了很多优质公司具有投资价值,该指数ETF的另一个吸引力在于H股经常是较A股折价交易的,买H股会比较便宜。但是,由于无法实现A股和H股的转换套利,两地的分红和税收等规则也不同,A股和H股还是会存在一定的价差。此外,内地股市相对而言还是比较封闭的,有其独有的特点,而香港市场非常开放,估值方法和国际主流一致。两地的投资群体也不同,内地还有很大部分是散户投资者,而香港市场以机构投资者为主。因此,不能简单用价格的高低来看待投资价值,需要注意此方面的风险。AH股溢价指数在前几年的波动率是比较大的,说明同样的股票在两个市场的价格会有不同的走势,这一点在投资时也需要考虑到。从近期的表现看,溢价指数基本在100附近波动,目前H股还是便宜一些,大约较A股折价10%,市盈率在15倍左右。

从历史数据看,恒生中国企业指数和恒生指数相关性高达0.94,因此在投资时,如果今后两个指数的ETF同时上市,投资者选择一个即可达到资产配置的作用。

  三、 港股ETF与现有QDII比较——互有优势

  港股ETF的本质也是QDII基金的一种,现有的QDII产品中就有不少是投向香港股票市场的,因此在选择之前有必要把各自的优势梳理一下。从ETF的角度看,优势在于透明、高效和低成本。首先说透明,ETF的股票组合是跟踪指数的,因此投资者可以很清楚知道自己买了些什么,行业分布,重仓股等等情况。第二是高效,ETF的运行效率比较高,可以很好的跟踪指数。此外,在二级市场上买卖ETF是比较简单的,目前QDII基金的申购赎回的流程过长,基金公司对申购进行T+2确认,T+3日投资者可进行操作,而赎回的资金到账日为T+10,可因此未来的港股ETF即使是T+2交易,也比QDII的申购赎回时间短,有利于投资者提高资金的运用效率。第三是低成本,相对QDII的申购赎回费以及管理费,ETF在各种费用上都会低一些,节省了投资者的成本。对于择时能力较强,喜欢短线操作的投资者而言这一点尤其重要。

  当然,现有的QDII也有其优势。投资港股的QDII中,主动管理型的产品可以帮助投资者打理资产,选择一些优质的股票,进行时机的选择,这一点被动的ETF就无法做到。相对内地市场,投资者对香港市场还是比较陌生的,很多投资者也没有时间和精力去做细致的了解,因此,主动管理的产品就显示了其独有的优势。

分享到: 分享到腾讯微博 | 分享到新浪微博 | |
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章: 没有了
  • 第一金融网免责声明:
    1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
    2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电化和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
    3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
    发表评论

    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码: *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 专题栏目
    全站专题

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2006-2011 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网