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2008年6月，A股已经完成了由上证指数6124.04点到3000点的第一次腰斩。周遭不少朋友忍痛清仓，甚至停止了持续甚久的基金定投计划。我也对股票账户短线清仓，但对基金定投，我却认为越是行情惨淡，越该坚持甚至加强定投力度，才可能长期获得更低的平均持仓成本。 为了证明自己的理念，我开始了一个基金定投计划。我的定投计划颇为复杂，包含一个指数基金和一个债券基金的资产组合，而且会根据A股的市净率估值来调整两者的比例，每个月的定投资金也必须按照设定的资金分别投入两个基金，以确保两者均达到设定的比例，若出现大幅偏离，则还要在两个基金之间换仓进行动态平衡。因为现有的基金公司定投系统难以完成我复杂的需求，所以说是定投，其实都是自己手工完成，时点上大致在月中。 由于需要做股票基金和债券基金的转换，所以两支基金必须隶属于同一个公司；同时又因为自己已经做了资产配置，所以决定股票基金选择仓位锁定接近满仓的指数型基金。搜寻了一番，最后选定在华安基金执行这个定投计划，股票型选用MSCIA股指数基金，债券型基金则选择华安收益B，这是一个不收认购费和赎回费的债券基金，但每年会多0.3%的管理费，尤其适合短线换仓。 初始的定投，是按照股票和债券基金各50%执行的。不过给自己设定了规则，若上证指数市净率低于2.7倍就将股票调高至57%，低于2.4倍则64%，低于2.1倍则71%，如此类推若低于1.5%，则股票比例将高达85%。 第一笔是在2008年6月10日执行的，此后每个月就将3000元资金按比例和净值变化投入到两个基金中。在9月和10月分别因为上证指数市净率达到了我预设的水平，因此分别进行了2次和1次动态平衡，将部分债券基金换到了MSCIA股指数基金中。其中10月28日那笔转换时，MSCIA股指数基金净值已经跌至0.47元，较我第一次下单下跌了45%。也就是在这笔转换做完之后，A股上证指数见底1664.93点后开始出现了反弹，而我则继续按照计划执行定投，不过在2009年将每月定投金额提高到了4000元。 迄今为止，我累计进行了13笔MSCIA股指数基金的买入，累计动用资金30559.67元，获得份额50811.8份，若剔除申购费用，则实际持仓成本是0.598元，与截至2009年3月28日0.69元的净值相比，已有15.38%的盈利，虽然上证指数仍未突破我开始定投时的点位。实战证明，定期投资确实可以抹平市场的波动，获得更低的入市成本。 当然，在此方面，我自己设定的加强型定投方案也功不可没。现在测算一下，假如不使用定期定额，而是等份额投资法 （同时剔除9月8日、9月16日和10月28日这三笔我加强计划的额外加仓），则平均持仓成本为0.645元，盈利下降至6.98%。那么如果只是简单的定期定额呢？则平均持仓成本为0.629元，盈利下降至9.70%。可见，定期定额投资法的确优于等份额的定投方法，而笔者自行优化的资产配置+动态平衡定投法则可以在低点买入更多的份额，从而获得更低入市成本和更多的收益——而且别忘了，去年可是债券大牛市，我资产配置中持有的债券基金份额，同样为我带来了数百元的额外收益，进一步加强了整个基金定投计划的盈利能力。 |
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