近半年QFII净值平均下跌11.59%
 
　　　尽管2月份基金整体小幅上涨，但是最近半年平均收益已经出现亏损。QFII的A股基金近半年平均亏损达11.59%，其中2月下跌1.26% 。QFII延续近一年的净赎回趋势，但净赎回金额有所减少，资产规模缩小到66.6亿美元。

　　QDII初现分散风险功能

　　基金研究机构理柏最新统计数据显示，2月份开放式基金整体上涨，但与前期跌幅相比，涨幅相当有限。股票型、进取混合型、灵活混合型、平衡混合型基金当月分别上涨1.2%、1.04%、1%、0.66%，但最近半年的平均收益均出现负数，分别为-8.51%、-4.25%、-5.26%和-3.89%。由于相对大盘蓝筹股来说，2月份中小盘股票表现更好，这使投资于中小盘股票的中小盘ETF和金鹰中小盘基金表现较好。

　　值得一提的是，QDII基金2月打了个漂亮的翻身仗。4只去年发行的QDII基金当月全部上涨，平均涨幅为3.32％，高于内地股票基金的涨幅。其原因主要是，这些QDII基金在香港市场有比较大的投资，2月份香港市场回暖，推动这些QDII基金净值上升。“虽然成立以来的平均亏损依然达20.15％，但随着时间的推移，QDII基金将进一步体现出分散风险、平均收益的作用。”理柏中国研究主管周良表示。

　　另外，2月封闭式基金表现依然较好，上证基金指数上涨2.52％，高于沪深300和开放式基金的涨幅。不算创新型基金，份额在20亿以上的封闭式基金的折价率缩小到16.94%，为近年来新低。由于封闭式基金的大规模分红已经临近，总体还能保持强势，但折价率继续缩小的空间已比较有限。

　　QFII基金持仓小幅下降

　　QFII的A股基金依然输给内地的股票基金，其中2月下跌1.26%，最近半年的平均亏损达到了11.59%。QFII基金延续近一年的净赎回趋势，但净赎回金额有所减少。

　　从已公布2月末资产数据的6家QFII基金看，有5家遭遇净赎回，净赎回金额约6000万美元。受净值下降和净赎回的影响，19家QFII基金的最新资产规模缩小到66.6亿美元，部分基金的股票持仓小幅下降。

　　债券基金被看好

　　如果说上世纪70年代的滞胀主要影响发达国家，那么在经济全球化的今天，发展中国家同样难以置身事外。目前中国、印度等新兴经济体依然保持着快速的经济增长，但已备受通胀困扰。对于中国而言，全球经济减速会降低对中国产品的需求、减慢GDP的增速。全球通胀压力向中国传导，会进一步提高国内的通胀水平。而且国际市场石油、粮食价格上涨的影响，还没有在国内市场充分释放。“如果经济减速而通胀水平又居高不下，调控将面临两难的境地。”周良说。

　　影响今年A股市场的因素还包括“大小非”解禁、创业板设立和较大规模的融资计划。“今年以来中国市场似乎什么都在涨价，就是股票没涨，这反映了投资者的预期。”周良认为，对于稳健型的基金投资者来说，今年要以防守为主，不求多赚钱，先求能够跑赢通胀，债券型基金依然是合适的选择。

　　对于进取型投资者来说，可以在增加QDII基金投资的同时，降低A股基金的投资。周良认为，“海外中国股票的估值优势是明显的，在境内外资本流动逐步放松的过程中，投资海外中国股票将得到超额回报。”
 
赵彤刚　中国证券报