QFII在新兴股票市场口碑不太好，但他们确实把握了许多趋势性机会

　　就在股市不断下跌之时，监管层终于出手，祭出一道道救市金牌，令股市重振信心，大盘也在击穿3000点之后上扬。

　　当内地机构还在为A股估值、是否见底以及救市争论不休的时候，外资机构已经发动了A股抄底战役。

　　机会总是留给有准备的人。股市亦是如此。

　　QFII提前布局

　　对于不断下挫的中国A股市场来说，近期，频频出台利好消息，一扫往日阴霾。

　　4月28日，证监会再传利好，证监会发行部相关负责人透露，监管部门将对新股发行方式进一步完善：一是积极推进网下发行电子化系统的建设，缓解网下申购资金跨行对银行流动性的影响；二是探讨在现行发行方式基本框架下，研究提高小额资金中签率的妥善方案，措施将提高中小投资者中签率，机构账户"打新"的中签率将适度降低。

　　监管层频频向股市发力，逐渐恢复股市信心，后续还有多少内容，颇令市场期待。

　　事实上，就在股市徘徊在3000点附近，场内参与者信心低迷之时，却有一批"神秘资金"进场吸纳。

　　4月22日，上证综指走势上演惊魂一幕，盘中一度击穿3000点关口，但随后的反弹异乎寻常地强劲，不仅将跌去的100多点全部扳回，收盘还涨了30余点。

　　市场上屡屡传闻的"QFII（合格境外机构投资者）对中国A股市场低价表示浓厚兴趣"终于得到证实。"目前有大量的外围资金在等待机会，源源不断的流动性将继续注入。"美国马可波罗至真资产管理公司日前表示。

　　在这其中汇丰银行成为首个明确表态看多的QFII.随后，摩根大通、花旗等纷纷发布报告，指出中国A股已经消化了大部分消息，短期可望找到支持甚至大反弹。

　　据大智慧TopView 显示，从4月2日开始，QFII就开始有资金进场。素有QFII集中营之称的中金上海淮海中路营业部，从4月2日-24日均有大手笔资金流入，动用资金量逾138亿元。而上海申万上海新昌路营业部也有资金约38亿元入场。值得注意的是，在4月24日当天，这两家营业部分别净买入4.12亿和5.02亿元，与国内公募基金截然相反。

　　指南针TopView数据显示的4月14日至4月22日间净买量排名看，两家T字头的席位也排在前五名。根据赢富数据分类，T字头代表非基金类机构席位，如保险、券商等。

　　券商在本次抄底中的表现也强过基金。比如中信证券（600030）在4月2日到22日之间连续净买入，达到18亿元以上。而国泰君安净买入已达20亿元。

　　理念差异

　　与QFII在中国A股低迷之时大胆抄底形成鲜明对比的公募基金，从4月以来至21日，几乎一致都在净卖出，成了当时最大的空头部队。

　　4月24日印花税下调后，大盘疯狂上涨，基金并未像市场想象的一样进场抢筹码，相反，基金却借大涨减仓。有数据显示，当日大盘机构资金净流出114亿元，机构持仓减少0.185％至17.786％。

　　基金2008年第一季度报告中披露，在持续大跌中，基金集体下调仓位，截至一季度末，全部基金股票仓位较去年四季度降低了4.74％。4月16日，国家统计局公布一季度CPI数据后，基金大力减仓银行等重仓蓝筹股票。

　　回过头来看，当年上证指数跌到998点时，同样是QFII在一片风声鹤唳之中大胆抄了底。

　　"QFII在新兴股票市场口碑不太好，但他们确实把握了许多趋势性机会。"大众证券报主编胡安强在谈到近期机构抄底时说，"今年初，有QFII预言，A股将跌到3000点附近，几乎没人相信。在3500点下方，上交所的TopView数据证实，QFII云集的中金公司上海陆家嘴营业部，出现了每天大量的净买入。QFII又一次把握了趋势，剪了一些投资者的'羊毛'。"

　　胡安强称，最近，QFII又相中了金融股，他们认为，只要经济保持10％的增长，银行就不会出现大面积坏账，其业绩就会增长，银行股目前的市盈率只有20-25倍，2008年的动态市盈率都会在20倍以下，不存在涨不涨的问题，只是涨多少的问题。

　　这场博弈仍在继续，对于投资者来说，研究QFII的观点或许能受到启发。
 
　 财经时报