QFII的A股基金5月表现与国内股票基金基本“打了个平手”。尽管其由4月的净申购转为小幅净赎回，但境外投资者并未出现大规模撤离现象，仍在静待A股弹升契机。

　　QFII暂未大规模撤离A股

　　基金研究机构理柏刚刚发布的统计报告显示，QFII基金净值5月平均下跌7.29%，与国内股票基金表现在伯仲之间。QFII基金今年以来平均亏损了近28%，小幅优于国内股票基金。

　　从最近公布的资产数据分析，外国投资者对于A股的态度再度转为保守。在9只已公布资产数据的QFII基金中，仅有2只呈净申购。其中，单月净申购增幅最高者为保诚中国龙A股基金，达15.58%；怡富中国先锋A股基金小幅增长2.78%。至于4月净申购规模大幅增长的iShare新华富时A50中国基金及标智沪深300中国指数基金，上月转呈净赎回，幅度分别为9.67%及7.70%。19家QFII基金的最新资产规模由4月的83.07亿美元缩减至78.37亿美元，整体单月减持幅度为5.66%。

　　现有QFII基金主要分为被动式管理、主动式管理两类，前者主要是以追踪指数的指数型股票基金ETF为主，目前仅有iShare新华富时A50中国基金及标智沪深300中国指数基金两只，其余均是以经理人主动配置的基金。从收益面观察，单月及今年以来，主动式管理的QFII基金收益均超越被动式管理基金；就基金波动的标准差来观察，主动式管理的QFII基金近一年平均亦低于被动式管理基金。

　　前期有市场人士认为QFII正在大规模撤离A股。不过，理柏中国研究主管冯志源表示，一般QFII资金若出现大规模撤离，主要是基金出现大规模净赎回所致；但分析QFII基金最近资产数据，即使A股重新回落至印花税调降政策出台前的低点，QFII基金整体资产与年初规模相当，并未出现大幅度回落。这显示QFII暂时并未出现大规模撤离现象。

　　QFII的投资额度已由100亿美元扩大到300亿美元，截至4月底，累计54家QFII资格、外汇额度105.7亿美元获批。其中，2008年以来累计批准2家、外汇额度5.75亿美元。冯志源认为，未来仍有持续审批增加的空间，尤其是A股自高点滑落已逾50%，相对风险已低。一旦A股测底确认，境外投资者将有可能加速进场，成为推升A股的重要力量。

　　QDII基金较为抗跌

　　目前，合格境内机构投资者(QDII)基金发行数量增至8只，基金种类配置亦趋于多元化。而受国际股市普遍反弹的激励，QDII基金5月平均收益小幅下跌0.61%，今年以来平均亏损12.72%，相较于单纯系于中国单一市场的国内或QFII基金表现明显抗跌。

　　业内专家分析，这主要是因为QDII基金可透过广大的海外市场进行资产配置与风险分散所致。只是全球市场沉浮不定，A股表现不尽如人意，严重影响现阶段境内投资者的持仓信心，QDII基金募集状况每况愈下。

　　此外，5月份国内基金跌势居多，仅货币市场及债券基金单月平均收益分别以0.25%及0.19%居于正数，其余各类基金均呈负收益格局。股票基金单月平均跌7%，进取混合型、灵活混合型单月平均收益亦下跌逾5%。今年以来，各类型基金表现不尽如人意，仅货币型及债券型平均收益出现正数，其余各类型基金都呈负数，其中又以股票型跌势最大，平均收益亏损逾30%。
 
中国证券报　赵彤刚