对于中共中央政治局会议和央行关于宏观政策的最新表态，市场普遍预计，下半年政策或将更侧重保持经济增长。受此影响，昨日上证指数收报2903.01点，涨1.32%，深成指收报9974.14点，涨0.51%。两市共成交998.75亿元，与上一交易日基本持平。

　　分析师表示，从近期管理层的态度来看，下半年宏观调控将不会继续从紧，而是适度放松以保持经济增长，让投资者的信心有所恢复，但市场积弱已久，谨慎心态难以很快改变。盘面显示，昨日大盘高开后高位震荡，短线资金热衷的题材股行情仍占主流。

　　题材股依旧火热

　　沪深两市昨日跳空高开，银行、地产成为做多的主要动力，推动上证指数盘中最多上涨59.35点；不过，市场或许担心中央在适度放松财政政策或信贷政策的同时，仍将实施加息等从紧的货币政策，从而打击券商股、保险股等率先杀跌，并拖累大盘持续收窄涨幅。从行业指数的表现来看，各大行业全线上涨，建筑、农林、电子、公用、地产等行业涨幅居前。

　　其实，各大行业出现普涨的格局已持续一段时间，从大智慧Topview数据看，在近5个交易日中，只有煤炭石油一个板块出现下跌。其中5日涨幅靠前的有：旅游酒店、房地产、新上海、券商、银行类等。而从涨跌幅分析上看，有个显著的特点就是，游资成为上涨的主要推手。

　　以爱建股份（600643）为例，该股前期受到增资消息刺激而一路狂涨，连日出现无量封涨停的局面，在经过短暂停牌后于7月22日复牌。当日在大量买单的推动下股价很快涨停，并伴随巨量封单。就在股价封停不到5分钟时成交量激变，接近2亿元的巨额抛单将股价迅速打落，出逃资金鱼贯而出。公开资料显示，22日当天，东方证券上海宝庆路营业部居交易席位之首。该营业部于7月11日、14日买入爱建股份1.54亿元。而爱建股份在停牌期间实行了10增3的配股，如此算来，该营业部短期获利有望达到1700万元。

　　从大智慧Topview数据观察，不仅是游资参与题材股的操作，普通散户、中户对奥运带动的旅游酒店业、超跌已久的地产板块及有世博、迪斯尼题材的新上海板块都是相当的看好，在他们的合力下这些板块均走势强劲。

　　"近期板块的热点轮动异常活跃，股指如果要继续向上突破，那么急需一个持续的热点来支撑市场。"平安证券首席策略分析师罗晓鸣称。

　　煤炭5日净流出32亿

　　昨日，作为市场权重较大的金融及地产板块走强无疑成为助推指数走高的"最大功臣"。

　　"如果银行类股能够延续涨势，上证指数很可能会突破3000点的心理位。"华泰证券分析师陈慧琴说。

　　罗晓鸣的观点是，金融、地产板块前期超跌明显，如果大资金对此类个股的判断出现改变，那么股市奥运前的震荡走高态势就会更为稳健。"现在急需权重股振臂一呼！"

　　令人欣喜的是，大智慧Top板块资金流向显示，近期领涨大盘的金融股机构资金5个交易日净流入达62.5亿元，是期间大盘机构资金净流入总和的1.7倍。地产板块在7月22日结束机构资金连续14个交易日净流出局面，22日、23日资金小幅净流入2500万元。

　　在机构资金中，嗅觉灵敏的QFII资金对于银行股的建仓动作尤其明显。如果以7月3日至23日间16个交易日为统计周期，观察两大QFII云集营业部的具体个股交易记录可知，交通银行（601328）以被买入15.96亿元排在买入额排行首位。大智慧Topview资金流向统计显示，5月16日以来该股机构资金仅4个交易日小幅净流出，资金合计净流入45.6亿元。其中，7月3日以来机构资金净流入20.0亿元，机构、法人持仓分别为7.2%及81.9%，筹码高度集中。此外，排名第七的高华证券北京金融大街营业部也具有很强QFII背景，三家营业部7月3日以来资金合计净流入14.8亿元，而从净买卖队列的基金交易来看，基金做多态度仍不坚定。

　　同时，钢铁、电力两大板块近日机构资金也出现回暖迹象，而受油价回落影响，煤炭化工板块5个交易日资金净流出32.1亿元。

　　后市研判
　　加息隐忧再起 奥运行情仍可期
　　早报记者 葛佳

　　备受瞩目的中共中央政治局会议上周五结束。在此次会议上，宏观调控政策由此前强调"严控通胀是首要任务"，转而强调"后半年既要保持经济稳定增长，同时也要保持控制通胀的政策力度"。在民族证券研究院徐一钉看来，这一表述反映了政策重心正在由"抗通胀"转为"保增长"，暗示了政府未来在财政政策及信贷政策上可能会有所作为，预计会包括加大出口退税、放松对中小企业的信贷等。

　　此前，对于宏观政策不确定的忧虑，曾令A股市场在全球股市的反弹行情中表现谨慎，明显跑输了周边股市。不过，机构投资者在对政策的博弈中显然已夺得先机。
　　大智慧Topview显示，7月18日至24日间5个交易日沪市机构资金出现6月下旬以来首次较大幅度净流入，5个交易日资金累计净流入36.6亿元。其中仅7月24日就净流入达25.5亿元，机构持仓增加0.109%至17.108%。

　　分析师较为一致的观点是，出于对奥运前和奥运期间"维稳"的目的，管理层近期起码不会出台不利于市场的政策，因此先前困扰市场的政策上的不确定预期可能会出现逆转，从而刺激观望资金继续进场做多。

　　"不过，引而待发的调控压力仍将压制市场做多动力的释放，因此不应该对正在演绎的这一波奥运行情有过分乐观的期望。"宏源证券分析师唐永刚在对短期反弹行情表示乐观的同时，依旧保持谨慎。

　　广发证券分析师姚立玮分析，A股很可能会有短暂的震荡向上的行情，但就中长期来说A股的走势仍取决于管理层对宏观经济政策的执行与上市公司的盈利状况。
 
□ 葛佳　 东方早报