几乎没有金融、地产股，少有主流行业龙头；有的是新能源、电力和公用事业、超跌低价股，以及冷门板块的冷门股。瑞士银行、富通银行、瑞士信贷(香港)、花旗和日兴资产这5家额度最大的QFII看似“无厘头”的A股配置各自逻辑不同，但都颠覆了国内主流机构的常规思路。

　　财汇最新数据显示，额度最大的瑞士银行(8亿美元)上半年度持有了30只股票。一位券商人士在看过这一组合之后对《第一财经日报》表示，该组合没有明显的行业偏好，但是有较多的主题投资。而国内机构集中配置的热门股票瑞银较少参与。

　　该组合中的东方航空(600115.SH)似是在博弈其重组概念，长城电工(600192.SH)是新能源概念，云维股份(600725.SH)和远兴能源(000683.SZ)都是甲醇新能源，而钱江水利(600283.SH)是创投概念。除了中国铁建(601186.SH)、中国银行(601988.SH)等外，瑞银很少投资目前国内机构主要配置的品种。

　　山东黄金(600547.SH)和中金黄金(600489.SH)一对“兄弟”也进入了瑞银的股票池。这两只股票较最高点均深幅下跌，属于超跌品种。*ST阿继(000922.SZ)则让人费解，该公司至今未完成重组，重组方案迟迟没有发布，仍然处于亏损状态。

　　富通银行的选股思路与瑞银一样扑朔迷离。富通拥有5亿美元的额度，投资了13只A股，其中冷门股比比皆是。有华夏大盘基金经理王亚伟的名作之一云南城投(600239.SH)，也有前期反复炒作的军工题材股票贵航股份(600523.SH)。

　　另外，富通投资了国内投行中金公司独家推荐的力源液压(600765.SH)和合加资源(000826.SZ)。前者有风电概念，可能收购的同系内的一家风电叶片公司在国内处于领先地位；而后者则是业绩不错的环保板块公司。另外富通还投资了2家原料药企业东北制药(000597.SZ)和新和成(002001.SZ)。

　　拥有5亿美元额度的瑞士信贷的风格同样与国内机构南辕北辙。这家QFII的16只股票不仅配置了国内机构逐渐疏远的汽车股和钢铁股，而且在这些板块中配置的也不是主流股票。如汽车股中，瑞士信贷选择的是福田汽车(600166.SH)，而不是一汽轿车(000800.SZ)、上海汽车(600104.SH)或者长安汽车(000625.SZ)等。“看不懂，福田汽车没有相对优势。”上述人士说。钢铁股中配置的酒钢宏兴(600307.SH)和本钢板材(000761.SZ)也不是主流钢铁品种。

　　瑞士信贷是唯一配置了金融股的QFII，然而其选择的也是“非主流”的宁波银行(002142.SZ)。

　　拥有5.5亿美元额度的花旗金融共配置了14只股票。在排名靠前的几家QFII中，花旗的投资风格比较“常规”，包括了万科A(000002.SZ)、五粮液(000858.SZ)和上港集团(600018.SH)等估值相对较高的蓝筹股。其中万科A是五大QFII唯一配置的地产股。江西铜业(600362.SH)和西部矿业(601168.SH)则属于超跌有色股。中小板的獐子岛(002069.SZ)是消费升级概念的农业股，相对估值较高。

　　花旗对大唐发电(601991.SH)的投资或是出于对电力股的提前布局。航天电器(002025.SZ)则是有望出现业绩拐点。这两只股票稍显冷门。

　　日兴资产拥有4.5亿美元的QFII额度，排名第五。但是其截至今年上半年的A股配置仅有大唐发电和华电国际(600027.SH)两只电力股。相比去年年底的5只股票的持仓来看，日兴似是进行了较大的减持。

第一财经日报 蒋飞