作为A股市场的几大机构投资者，保险公司、基金、券商、QFII、社保基金、信托和财务公司今年上半年面对市场的大调整，表现出迥异的操作风格。

　　保险资金集体减仓

　　聚源数据截至8月27日的统计，保险资金今年上半年持有上市公司的股份数量为272.71亿股，合计在上市公司十大股东名单中出现的次数为287次。在保险公司、基金、券商、QFII、社保基金、信托和财务公司等几大机构投资者中，保险公司的持股数量甚至比市场公认最大机构投资者——基金的262.09亿股还要略多一些。

　　保险公司的持股数量比基金多，并非其上半年进行了大量的加仓，而是进行了大量的减仓。截至6月30日，中国人寿股权型投资占投资资产的比例由2007年底的22.95%降低至13.25%，下降9.7个百分点，而中国平安和中国太保在上半年的投资资产配置上，也与中国人寿表现出了相当的一致性，两者股权投资的比例分别下降了9.05%和9.2%。

　　保险资金持股数量多于基金只是表面现象，因为它在二季度进行了大量的换仓操作。统计数据显示，保险公司二季度持股数比一季度增加了243.74亿股，占它总持股数的89.38％，从而使有限的资金集中于少数上市公司，使得只对十大股东持股数量的统计形成了偏颇。事实上，虽然基金持股总数似乎少于保险，但基金出现的3237次明显大大高于保险资金的287次。此外，基金持股还有很多是没有进入十大股东的“隐形”重仓股。

　　基金持股大“变脸”

　　打破金融、地产主导的格局，算得上是基金2008年上半年持股变动的最大特点。此外，钢铁、机械、有色等具有明显周期性行业特征的上市公司也成为基金上半年抛售的主要对象。

　　按照聚源数据对上市公司股东名单的统计，基金重仓前50家上市公司的持股市值合计约为4314.89亿元。对照以往的情况不难发现，过去一度占据基金绝对重仓地位的金融、地产格局被彻底打破。比如，一季度末时持有万科A的基金家数是119家，而到6月30日时持有的基金家数猛降至61家，基金持股的市值也由3月31日的525.91亿元下滑到6月30日的149.97亿元。

　　与金融、地产类似，钢铁、有色等也成为基金集中抛售的对象。唐钢股份因被基金集中甩卖，造成市价连续30个交易日低于转股价，从而引发唐钢转债触发回售条款。对于有色类上市公司，基金摈弃最为明显的当属宏达股份、中色股份、吉恩镍业等，它们都不再位列基金重仓股行列。

　　虽然能够抵御通胀的煤炭、医药、零售行业等上市公司是基金上半年大幅增持的对象，但总体而言，基金到6月30日的持股显得相当凌乱，看不出明显的战略布局。统计数据显示，进入基金新增前10大市值的上市公司依次是吉林敖东、沈阳化工、武汉中百、盘江股份、百联股份、太阳纸业、安信信托、国际实业、浙江龙盛和中国石油。