根据12月26日发布的盐湖钾肥(000792.SZ)吸收合并ST盐湖(000578.SZ)方案，ST盐湖股东拥有每股33.02元的现金选择权，但一开盘就封住跌停板29.45元的2000多万股卖单，显示出25%以上的流通股东对合并前景感到担忧。而盐湖钾肥的跌停板上也挂着超过1.56亿股卖单，这占到其流通股总数的40%。

　　看着盘面，私募基金经理董宝珍有点郁闷，他和他身边的伙伴手上还持有超过50万股盐湖钾肥。“自从媒体爆出1股盐湖钾肥股份换3股ST盐湖股份的方案后，我们就一直在征集流通股股东的反对票，目前我们已经有100多万流通股反对。”董宝珍告诉理财周报记者。

　　而与此同时，市场上不满的声音此起彼伏。“基金反对的不少，只不过有的激烈一点，有的没有那么激烈。”信达证券分析师郭荆璞告诉理财周报记者。而与此同时，一家持有盐湖钾肥的机构人士也明确表达了对合并方案的不满，“不过，要不要投反对票，还需要继续讨论”。

　　显然，这两家高市值(盐湖钾肥600亿，ST盐湖900亿)上市公司吸收合并案正面临流通股股东否决的危险。

　　“我们要求更高的对价”

　　3至5年前，董宝珍基于价值投资的名义买入了盐湖钾肥，并获得了10倍以上甚至更高的收益，但是，他没有想到有一天，他会对这家公司说“不”。

　　“我不能因为赚了钱就不作为，炒股者可能这么认为，但是我认为我是公司的股东，这个公司是我的，如果我不作为，将会影响我的财产利益，以及我的声誉。”董宝珍说。

　　董宝珍并不是一个人在“战斗”。12月24日记者采访他时，天津一位个人投资者就打电话表示会全力支持。

　　“目前找我的流通股股东很多都是持有1万股以上甚至更多的。这个很容易理解，1万股就是八九十万，如果对现存的合并方案不加以阻止，1万股的损失肯定是好几十万，这对个人、家庭都是重大的损失。”董宝珍说。

　　信达证券分析师郭荆璞告诉理财周报记者，“基金反对的不少，只不过有的激烈一点，有的没有那么激烈。”宏源证券分析师李艳学也表示，“机构的态度，想一想就很明白了。”

　　一位不愿意透露姓名的机构人士，显然正是这种不满声音的代表。他告诉理财周报记者，“1股盐湖钾肥股份换3股ST盐湖股份的对价显然是不公正的。我们要求更高的对价。”

　　中银国际一位长期跟踪盐湖钾肥的人士曾对理财周报记者表示，“我们按照钾肥的权益产能和利润比计算，认为要到4以上。”ST盐湖的钾肥权益产能不到盐湖钾肥权益产能的80%，股本却在4倍左右。前述持有盐湖钾肥的机构人士表示，“我们认为1股盐湖钾肥换4.5股ST盐湖比较合适。”