假设一个私募管理的资金规模达到1个亿，如果收取管理费1%，就是100万元。如果实现一年50%的盈利，以绝对收益的20%计提，那信托公司将得到1100万元纯收益。如果私募将这笔资金投资于投研团队，诸如投资200万～300万元，那将大大提高公司的竞争实力。

　　东方早报理财一周报记者/仇晓慧

　　 3月29日，一场私募路演在深圳雅枫国际酒店低调进行。由于主要募集的对象是机构投资者，所以路演在小范围举行。当天，共有四家私募在路演会现场，分别是金中和、武当、星石与三羊。主要的承办机构是招商证券机构部与深圳金融行业协会。

　　由于市场转暖，认购情况比较理想。场面上明显可以看到，去年业绩辉煌的金中和、星石与武当门前人流络绎不绝，而相对无名的三羊则门口罗雀。听说，尚雅的肖华在前不久举行的策略会上的状况也比较惨烈，认购者寥寥。

　　而从资金管理规模来看，业绩好的私募与业绩普通的私募业已拉开差距。而资金管理规模对私募来说，将直接影响到私募后期渠道与投研能力的扩张。

　　认购者只看绝对收益

　　私募人士告诉理财一周报记者，投资者现在只看绝对收益，经历过这样的大跌，谁也不敢把钱长期放在某个私募手里。

　　尽管大部分阳光私募成立时间都不长，然而在一些投资者眼中，私募之间已经分出伯仲。

　　据统计，在2008年沪深300指数跌幅高达65.95%时，私募基金2008年整体收益是-32.86%，公募基金去年最好的业绩是-31.61%，与私募基金平均业绩相当。有6只私募基金在2008年实现正收益，最好的是正收益20.2%。成绩优异的私募与业绩不理想的私募悬殊已经相差70多个百分点。

　　晨星基金评级机构私募分析师罗鹏告诉记者，去年做得比较好的私募，在市场比较热火的时候赶紧扩大规模，从而稳固自己的资金实力，有利于与其他私募进一步拉开差距。

　　理财一周报记者从深国投网站发现，目前武当、星石等都在发行新的信托产品。武当的一个工作人员告诉记者，他们已经不是很担心对于募集问题了，这次招募会由于是金融协会牵头，他们重在参与。而有一些私募则对记者说，很着急，今年以来，还没有投资者打电话过来咨询。募集景况天与地。

　　资金规模提升整体实力

　　前不久证监会颁布的信托新规给不少私募增加了一些压力，因为新规规定，如果阳光化私募没有给客户赚取绝对收益，将减少部分管理费。另外，新规规定，信托公司合计持股不超过上市公司总股本的10%和持有一家公司股票不得超过一个信托计划资产净值的10%。新规还对资金信托业务提出了详细的限制条款，一方面抬高资金信托委托人门槛，要求自然人投资者不能超过50人，资金不能少于100万元等。

　　龙腾资产吴险峰对理财一周报记者解构道：“尽管设置了不能超过50人这样的硬性障碍，但如果资金超过300万元的话，人数就可以没有限制了。也就是说，这规定保护的是‘资历平平’的投资者。”这也就意味着，对行业而言，那些去年业绩旗开得胜的私募，将有机会吸引到更多实力雄厚的机构投资者。如此，私募之间的管理能力将越来越悬殊。

　　一个业内人士给理财一周报记者算了一笔账，假设一个私募管理的资金规模达到1个亿，如果收取管理费1%，就是100万元。如果实现一年50%的盈利，以绝对收益的20%计提，那信托公司将得到1100万纯收益。如果私募将这笔资金投资于投研团队，诸如投资200万～300万元，那将大大提高公司的竞争实力。而事实上，许多信托的资金规模已经远远不止1亿元，诸如目前发了7只信托产品的星石，资金管理规模至少达到5～6个亿。另外，星石基金不仅业绩优异，其市场经理出自银行系基金，有着不可取代的渠道优势。

　　从某种角度说，那些已经输在起跑线上的私募尽管要追上领先的私募有一定难度，但私募募集还有很多特点，诸如客户忠诚度，不乏存在一些认可长期价值理念的客户。

　　罗鹏对记者指出，晨星之所以目前还没推出评级，是因为他们认为，考核一只基金至少要从管理时间3年才开始。目前私募业绩不能说明问题，不乏另有一些私募成为后起之秀。