（北京，记者 黎旅嘉）近日又一家私募管理人发出“封盘”公告，石锋资产表示近期暂停新产品首发募集。

　　石锋资产选择“封盘”的时点令市场颇感意外。在当前市场火热的情况下，包括石锋在内，多家头部私募机构均已悄然“封盘”。其中，既有十年以上老牌私募，也有新晋白马机构。

　　究其头部私募“封盘”背后原因，其实并非出于对未来资本市场的悲观预期，而是力图在规模与收益之间寻求平衡。值得一提的是，私募圈里一直流传着“规模是业绩的杀手”的说法，有些基金在规模不断变大之后，对于某些类型股票的配置比例被动加大，这样在操作空间就可能触及天花板。

　　因此，越来越多头部私募管理人因减低投资人预期和主动安排产品发行节奏来安排“封盘”，其背后的初衷其实都是为了防止资金的非理性交易，维护投资者收益。

　　石锋资产宣布“封盘”

　　8月31日上海石锋资产管理有限公司（下称“石锋资产”）宣布，经过慎重考虑，公司决定自2020年9月1日起，暂停新产品的首发募集（已经发行的老产品除外），存续产品的申购和赎回照旧。未来公司将择时重启新产品发行。

　　石锋资产选择“封盘”的时点令市场颇感意外。在当前市场火热的情况下，A股市场部分板块已不具备投资价值了？私募也要主动规避市场风险了？随着石锋资产的“封盘”种种疑问逐一浮现。

　　但可以确定的是，石锋此举并非出于对未来资本市场的悲观预期，相反，石锋资产认为未来将延续结构性行情，预计维持震荡和分化。未来的重点是紧抓结构性机会，尤其是半年报和三季报的披露将会为未来一年提供众多投资机会。

　　在石锋资产看来，短期国内经济回升斜率有所放缓，货币政策边际趋紧而财政政策尚未加大发力，市场进入震荡行情，今年以来涨幅较大的高估值品种出现明显回调，领涨行业主要集中在金融周期等低估值领域，同时，随着中报的密集披露，相关绩优股逐渐领跑市场。中长期看，本轮经济复苏的持续性尚无法判断，但内循环将是未来很长一段时间的政策出发点，以内需为主的优质成长股或将持续受到市场的重点关注。

　　资料显示，石锋资产成立于2015年，资产管理规模超过50亿元，管理的10只旗舰产品在Wind排名前1%区间。据私募排排网数据，成立至今的五年里，石锋资产产品平均收益每年均跑赢主要指数，包括创业板、中小板、沪深300、上证指数。2020年以来虽然市场整体波动加剧，但在此背景下，石锋资产依旧能再次大幅跑赢指数。

　　此前，石锋资产公布了旗下第12只累计单位净值突破2元的产品，于2018年1月开始运作，经历2018年熊市后目前已净值翻倍。目前石锋复权累计净值突破4元的有2只，突破3元的1只，突破2元的有9只。截至目前大多数产品净值均创下历史新高，其代表产品“石锋资产重剑一号”，累计收益已达350%。

　　头部私募“控体量、保收益”

　　石锋资产表示，公司成立5年以来，和投资者们一起经历了2016年熔断、2018年熊市的考验，得到了很多合作伙伴的信任和支持，受到了投资者们的广泛认可，管理的资产规模稳步上升，肩负的责任也越来越重。但现在，“客户的利益永远放在第一位”，石锋的稍作停留是为了更好的出发，公司期待未来继续和投资者们一起分享中国资本市场的长期红利。

　　事实上，除石锋外，当前还有多家头部私募机构“封盘”。其中，既有十年以上老牌私募，也有新晋白马机构。而究其私募“封盘”的背后原因，往往是在规模触碰到策略上限时候才会出现。

　　例如去年量化私募管理人的“封盘潮”，幻方量化宣布暂停所有产品的认申购、追加；思勰投资暂停公司日内CTA产品线的净申购；九坤投资也在限制募资额度。直到2020年幻方量化逐步打开，九坤则只留了多空对冲的产品线对外募资。

　　上述私募“封盘”背后的一大重要原因就是在此前市场整体不佳的环境下去年量化私募整体表现优异，进而得到资金追捧，不少量化私募管理人的管理规模急剧拉升。

　　而今年在A股市场火爆行情下，主观股票型私募基金表现优异，据格上研究中心统计，1-7月股票策略平均收益达28.6%。资金入市热情高涨，甚至出现部分知名私募产品一上架就被秒杀的现象。在这种背景下，很多股票型私募管理人出现规模和业绩的齐升。

　　随之，不少股票多头私募管理人逐步发布“封盘”的消息。今年年中景林资产宣布不接受新客户申购，随后8月份彤源投资部分基金经理也暂停新资金募集，同时像高毅资产多位基金经理暂时封闭，直至石锋也在近日宣布“封盘”。

　　整体而言，格上财富表示，不难发现，“封盘”的私募管理人都是一些头部机构，他们在长期业绩和品牌方面占优，导致规模向这些头部机构集中，这也是私募行业近年来的一大特征。而短期规模激增恰恰是导致私募机构暂时“封盘”的主要原因。此外，越来越多头部私募管理人因减低投资人预期和主动安排产品发行节奏来安排“封盘”，其背后的初衷其实都是为了防止资金的非理性交易，维护投资者收益。因此也建议投资者，要坚持长期投资、理性投资，与优秀的私募管理人共同成长。