周梓凯：10.18（有色金属）沪铜 沪铝 沪锌 沪镍
美国9月工业产出环比下降0.4%，预期下降0.1%，前值由增长0.6%修正至0.8%。制造业产出环比下降0.5%，预估下降0.3%，前值由增长0.5%修正至0.6%。美国9月新屋开工 125.6万户，预期132万户，前值 136.4万户。周四公布的美国房屋开工、工业生产低于预期，加大了美联储降息的几率。周四脱欧协议大结局揭晓，英国与欧盟终于达成了新的英退协议，但仍面临议会阻碍，英镑再次剧烈波动，震荡幅度超过200点，最终收涨于1.29关口略下方，美元则继续承压回落，隔夜有色多数收阳。
沪铜
近日IMF发布世界经济展望报告，IMF预计2019年全球GDP料增长3.0%，2020年全球经济增长料加速至3.4%。此外，IMF将美国2019年GDP增长预期自2.6%下调至2.4%；将美国2020年GDP增长预期下调至2.1%。隔夜英国脱欧达成协议，提振英镑上涨，美元继续回落至97.5左右，然而在全球经济疲弱前景下，伦铜冲高5787.5美元/吨，随后走低，目前在布林道中轨5750一线震荡。
产业方面，9月电铜杆企业平均开工率略低于预期，部分企业表示今年金九银十消费不及去年，而10月由于假期影响，预计开工率将进一步下滑。9月份铜管企业开工率为78.06%，同比回升6.11个百分比，环比回升5.02个百分比，预计10月将环比回落至75.17%。从笔者表观消费模型来看，9月国内表观消费为-3.6%，预计10月为-3%，降幅继续收窄。值得注意的是，上周SHFE库存增加1.7万吨，保税区库存继续流入国内，上期所库存+保税区库存共41.65万吨，历史来看处于较低水平，降库已然一段时间，对绝对价格的支撑较为有限。10合约交割后，近月back结构难以维持，现货升水在连续两日下滑后开始企稳，关注在10月传统消费旺季现货升水能否企稳回升，以及近月合约结构。
短期期铜反弹乏力，或将继续弱势震荡。沪铜1912上方压力位47200，下方支撑46500。基于中美贸易谈判缓和预期，建议46500元/吨附近可以尝试轻仓试多，风险点为贸易战恶化。
沪铝
宏观面：欧盟委员会主席容克17日宣布，欧盟与英国政府就英国“脱欧”达成协议。美国最新的出炉的初请失业金人数有所增加，此外新屋开工数据也不及预期。美多项经济数据不及预期，美元承压走低。
目前氧化铝价格有所回升，成本端有所支撑。但海外氧化铝供应量较为充足，在一定程度上对内盘价格形成压制。供应端前期因故停产的电解铝产能开始逐渐恢复，叠加四季度新增产能投产预期，供应端压力有所增加，并在11、12月份凸显。库存方面，本周四消费地铝锭库存合计91.6万吨，较上周四减少2.9万吨。目前沪铝反弹幅度有限，预计沪铝短期内仍将盘整为主，运行区间集中于位于13800~14000元/吨之间。
综上，沪铝1912合约运行区间在13800-14000元/吨震荡为主，建议13900可以轻仓多。
沪锌
隔夜伦锌高位强势震荡收小阳线。沪锌震荡收小十字阳线。国内加工费维持高位，锌远期过剩已经达成共识。9月锌产量创新高，但目前仍未有累库，且全球锌库存维持低位。
宏观面：欧盟委员会主席容克17日宣布，欧盟与英国政府就英国“脱欧”达成协议。美国最新的出炉的初请失业金人数有所增加，此外新屋开工数据也不及预期。美多项经济数据不及预期，美元承压走低。
锌：目前环保限产影响有限，冶炼厂生产情况较好。在加工费仍处高位的情况下，冶炼厂生产积极性得以保持，供应增加下库存缓慢累增。市场出货情绪不高，市场整体交投比较清淡。目前国内锌库存小幅回升是锌价走弱的重要因素之一，同时目前增仓多以空头为主，多头信心不足，现货升水略有下滑。
综上，短期旺季预期下，沪锌下跌幅度不会太大，或将不久会迎来反升。短期上方压力位19000，下方强支撑18500，日内短线反弹可以继续先短空进场。
沪镍
宏观面，英国与欧盟达成脱欧草案，降低市场避险情绪，美元走低支撑金属板块。基本面，需求端的担忧令镍价继续下挫，不锈钢亦受到拖累。现货市场，昨日早间不锈钢仍以挺价为主，但午后钢厂接连下调指导价格，市场心态普遍偏弱。
隔夜沪镍主力合约1912连连受挫，跌破130000点支撑位后继续大幅跳水，日盘收至128750元/吨，较前一日收盘价下跌2.83%。夜盘横盘整理，收至128730元/吨，跌破印尼禁矿前的价格。9月新能源汽车产销量分别为8.9万辆和8万辆，同比分别下降29.9%和34.2%，在补贴政策退坡后，新能源汽车产销已连续3个月同比下降。供应端带来的上行动力或被逐渐消化，当前下游需求疲软，给镍价带来上行阻力。但当前沪镍指数继续加仓，持仓量进一步增至87.26万手，为9月以来最高位。沪镍1912合约参考区间127000-132000。
操作上，沪镍1912可在区间上沿附近入场做空。
文/周梓凯
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