---本周回顾：原油上行减缓，白银市场风险偏好

　　周一市场对OPEC减产协议的落实能力仍存犹疑等因素令油价承压，欧盘开盘飙升突破52关口至日内新高52.42，也是周内的最高点；周二亚欧盘维持窄幅震荡，油价多次试探上方的压力位失败后晚间开始下跌，凌晨API数据对油价没有较大波动；周三油价延续隔夜跌势，自上周OPEC达成减产协议之后，市场上对于减产协议的炒作已经接近疲态，晚间EIA数据公布后小幅上涨后跌破50关口；周四油价经过前一天大幅下跌后维持修正盘整，刷新日内新低49.61后小幅反弹，但是在缺少利多消息的刺激下上涨动能显然不足，晚间出现的OPEC与非OPEC会议将被延期的消息一度使油价短线跳水；周五油价窄幅震荡上行，收复51关口。

　　周一意大利公投激发了避险情绪，连破16.8与16.9关口，至日内最高点16.97，不过，日内涨幅很快遭到回吐；周二亚盘冲高受阻回落呈现倒“V”型走势；周三白银亚欧盘段窄幅整理，美盘开盘银价迎来一波暴涨行情，银价短线拉升直线涨破17整数关口至本周最高点17.23；周四亚欧盘一直在17.1附近震荡，晚间欧央行决定缩减其QE计划的每月购债额后，欧元急挫，美元强势反弹，银价下跌，回吐此前涨幅；周五白银亚欧时段现货白银小幅下跌，料将连续第五周录得周线跌幅，美元重拾涨势对金价打压明显，而美联储下周加息的预期依然令白银买盘不兴，表现市场的风险偏好仍在不断升温后白银大幅下跌。

　---巩固OPEC减产协议，油价看涨

　　本周六，OPEC成员国石油部长和非OPEC产油国代表将在维也纳举行会谈，商量如何扩大减产范围等事宜。目前受邀的14个非OPEC成员国对减产协议态度各异。俄罗斯已经表态愿意减产30万桶/日，占到非OPEC产油国计划减幅的一半；阿曼也表示将会根据OPEC协议减产，但减产幅度将不超过10%；虽然墨西哥能源部副部长弗洛里斯将参与会议，但该国表示除产量自然下降外不会刻意减产；哈萨克斯坦也会出席会议，但不准备冻结或下调石油产量，因刚开始从卡沙干油田出口原油。此外阿塞拜疆、哥伦比亚以及巴西也已确认出席会议，但土库曼斯坦表示不会出席会议。其他受邀国家包括巴林、刚果、埃及、玻利维亚、文莱与乌兹别克斯坦。

　　目前，俄罗斯已确认削减30万桶的原油日产量，意味着其他非OPEC国家的合计减产幅度也需达到同样水平，如此才能满足OPEC所提议的60万桶/日的减产幅度。墨西哥是受邀国家中产量仅次于俄罗斯的产油国。因墨西哥油田老化，市场预计该国明年产量将减少15万桶/日至194万桶/日。墨西哥料将在周六会议上同意减产，减产幅度可达15万桶/日。即使非OPEC国家中只有俄罗斯参与减产，OPEC也仍会按照承诺削减120万桶/日的产量。

　　哈萨克斯坦的产量紧随墨西哥之后，该国或将提议将其原油产量冻结在上月水平。该国刚在11月重启卡沙干油田开发项目。立场最为坚定的非OPEC国家是产量为100万桶/日的阿曼。阿曼石油部长周五表示，愿意减产以支持OPEC决定，并称对周六会议持乐观态度。哥伦比亚与巴西已排除了减产的可能性。巴西已经拒绝了OPEC的与会邀请；土库曼斯坦也已确认缺席会议。其他受邀国家为巴林、刚果、埃及、玻利维亚、文莱、特立尼达和多巴哥、乌兹别克斯坦七国。

　　综合来看，笔者楚昊认为近期的会谈对于油价有轻微的提振效果，可能达成的协议有助于巩固11月OPEC减产协议，尤其是俄罗斯承诺减产30万桶/日。此外，阿曼也有可能实施减产，不过其他国家的减产可信度就不太高。不论今天会议能否有个结果，对原油上涨是有刺激的，加上主力已经知道市场唱空原油者居多。下周行情波动较大，笔者建议顺势做单，不可追涨杀跌，带好止损止盈。

---下周操作观点

　　原油：连续四周收阳，本周收取阳十字星，布林带开口，k线企稳布林带中轨，MA5与MA10交死叉，120日均线上方形成压制，60日均线形成支撑，MACD红色动能柱放量，指标呈弱势；日线上呈“v”形走势，布林带开口向上，MA5与MA10交金叉，k线企稳50关口上方，MACD红色动能柱缩量量，指标呈弱势，油价周四触及低点49.6后便单边反弹，并在周五突破了51关口，有进一步上涨的趋势，此时阻力则看51.8，破位看52关口。

　　综合来看，如果非欧佩克产油国周六的会议能够取得成功，将使得油价在50-55的区间内形成底部，并且该状态预计将至少持续到明年1，所以短期来看，下周的行情都会非常之大，很大程度上会走一个大单边，做好风险控制可以很轻松的把握住大行情带来的利润，周一操作上楚昊建议回落做多。

　　白银：白银其实整体行情算是给力，低位不断上移，连续两周收阳，布林带开口向下，MA5与MA10交死叉，下方120日均线形成支撑，上方60日均线形成压制，MACD绿色动能柱缩量，指标呈中性；日线上白银走出一个圆弧底形态，布林带缩口，周一行情要爆发，MA5与MA10于16.5交金叉形成支撑，上方30日均线形成阻力位，MACD红色动能柱缩量，指标呈弱势。

　　综合来看，下周加息会议，打压金银价格。整体上，白银上两周阴阳循环之后，本周呈现跳空涨势，本周的高位已经开始接近17.3一线，不过周线级别勾头尚未完成，而且下周基本面转为看空预期，白银在周三晚间暴涨之后滞涨于17.2的压力位，下跌触及16.85一线强力支撑，楚昊建议周一区间操作。