悬了一年之久的加息靴子在今年最后一个月落地，美联储毫无悬念地宣布加息25个基点，并在会后声明暗示了明后年的加息进程将继续加快。美联储加息影响深远，美元指数直接突破103关口，一并刷新14年以来高位。而非美货币则保持长线弱势，以美元计价的全球大宗商品市场价格则普遍承压。

有一种利空叫做“落地见光之后就是利好”，如今这一幕或再度重现。美联储上周正式宣布加息25个基点并上调明年加息次数之后，金银也盘中快速下挫；但比较奇特的是，目前金银市场讨论最多的并不是去继续做空金银，而是反手做多！这又是为何？

回顾去年12月17日美联储宣布首次加息之后伦敦金的走势可以发现，伦敦金在宣布的当日确实如预期效果暴跌近1.9%，但事实上在随后的不久，伦敦金便展开了一段持续超半年的疯狂上涨走势，期间伦敦金的最大涨幅近27.49%!而正是基于这样的走势，部分投资者开始认为加息一旦落地，那么金银将迎来和上次可媲美的上涨。此外，从美元指数开始对加息预期进行反应的时间来看，10月初至凌晨加息正式落地，伦敦金期间确实也提前下挫了近11.58%，佐证了投资者认为的加息利空已经提前消化，“利空落地就是利好”的观点。

但事实上后期金银走势真的会如此吗？我们知道，影响金银的因素大致可以分为“供需、利率、风险贴现以及通胀”等因素，而伦敦金自去年之后开启了持续超半年上涨走势，其实并不只是因为美联储提升联邦基金利率这一个利空因素落地之后引发的。

1、虽然说美联储在几年前就反复强调要考虑进行首次加息，市场也有心理准备，但事实上通过对新兴市场的走势可以发现，当这种预期逐渐将落地时，市场最终还是“慌了神”，并引发了恐慌性的抛售情绪。其中以国内上证指数，在短短的两个半月时间内，上证指数就从5178.19点下挫至2850.71点，几乎腰斩！香港恒生指数也是从28588.52点下跌至18278.80点，跌幅超30%！新兴市场的恐慌性抛售导致了当时市场风险偏好急剧降温，从而为接下来作为避险资产的金银起到重要的推动作用。

2、金融市场的剧烈震荡，导致美联储不得不对加息问题作出了慎重的思考，美联储也在此前“将考虑在2016年进行四次加息”的声明中逐渐放缓语气，并最终直落实到一次。此外，各国央行为了对冲资金流动性紧张的问题，也是纷纷加大马力开启“印钞模式”，单去年国内央行就降准降息5次，欧盟、日本等地区存款利率更是下降至负值区间。无风险利率的下行以及货币宽松导致的通胀抬头，最终使得相对较为保值的黄金受到从风险资产转移出来的资金青睐。

所以从上述因素来看，其实去年首次加息之后金银出现暴涨的原因并不只是因为加息利空落地，更多还是是其它因素。那么对于此次加息，金银走势将如何演变呢？

从各国央行自今年的表现来看，进一步大量宽松货币政策的可能性基本不大，所以金银若要从这个角度来看，全球货币处于流动性拐点之际，金银要继续上演去年的走势基本不大可能；此外，根据凌晨的政策声明来看，美联储强调经济持续向好、加息次数提升以及并未上调通胀预期等，这些都将对后期金银走势构成重重压制，所以金银仅存的希望或寄托在风险事件之上，并导致美联储对加息的路径再次进行修改。

所以，长期来看，如果美元资产如果能够一直维持“一枝独秀”，那么资金有什么理由不选择收益相对更高的美元资产，而去选择无息的避险资产呢？但话说回来，短期走势本身就有很多不确定性，既然此前金银针对加息问题已经提前下挫了较大的幅度，预期兑现之后，出现一段小的反抽走势也不是没有道理，即使是单边的下跌行情，期间也会有小的上涨走势。