你还记得7月美联储决议那惊心动魄的行情吗？打那以后，黄金与美元走上了各自悬殊的命途—“一入天堂，一入地狱”。值此黄金和美元正命悬关键分界线之际，美联储纪要的威力将愈发不容忽视。美联储纪要将于北京时间周四(8月17日)凌晨2点出炉。 

“恐怖数据”美国7月零售销售月率和美国8月纽约联储制造业指数均超过预期，这是金银最大的利空因素。美国7月零售销售月率录得0.6%，创2016年12月以来新高，预示着美国经济在第三季度早期持续获得动能。更为重要的是，前两个月的数据修正后均无负值，这意味着美国零售销售月率已经连续5个月没有出现下降，显示出美国经济复苏的良好势头。 

美联储多番强调，其货币政策在很大程度上取决于经济数据，而消费支出占美国经济产出的70%左右。因此，美国零售销售数据倍受市场关注，并屡屡造成市场剧烈波动。据美联储观察工具Fedwatch，美国7月零售销售月率公布后，交易员预计美联储12月加息的概率由42%上升至51.4%。 

此外，美朝局势持续缓和，全球避险情绪进一步消退。据朝鲜官方媒体报道，朝鲜领导人金正恩决定不计划向关岛发射导弹。不过，他同时还警告，如果美国再度做出挑衅举动，朝鲜导弹覆盖关岛周边水域只是时间问题。 

展望黄金接下来的走势，尽管黄金已经连续两个交易日收跌，但仍有可能在美联储公布纪要之际迎来翻身机会。次日凌晨02:00，美联储将公布7月货币政策会议纪要。虽然周二公布的一系列美国经济数据表现出色，但近期美联储官员普遍提到美国通胀低迷。若此次纪要凸显委员们的担忧，年内再度加息的概率恐将有所降低. 

通胀压力温和对消费者有利，而个人消费及劳动力市场的健康发展则意味着美国的经济活动增速正高于预估增速（1.5%-1.8%）。美联储FOMC多数成员认为只要维持目前的水平，潜在通胀压力将逐步上扬，因而进一步推动政策正常化将是合适的。第二季度市场价格行为反映出地域商圈的同步化程度在提高，第三季度初的数据则表明美国经济拓张势头强劲。 

梓和预计周四美联储会议纪要将提及缩减资产负债表的时间，FOMC成员间的意见一致程度也将在纪要中体现。我们预计美联储将于9月开始资产负债表正常化；尽管目前对美联储加息可能性的担忧正在增加，我们认为情况尚不足以迫使美联储停止在12月加息。