---前言---

央行的货币政策是影响金价最为关键的因素，除了我们熟知的利率之外，QE也是重要的货币政策手段之一。而央行的QE将怎样影响金价呢，下面我们将对此详情剖析。

QE(Quantitative Easing Monetary Policy)全称为量化宽松货币政策，俗称“印钞票”，指一国货币当局通过大量印钞，购买国债或企业债券等方式，向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，刺激经济增长。

量化宽松最早在2001年由日本央行提出——在2001年到2006年间，为了应对国内经济的持续下滑与投资衰退，日本央行在利率极低的情况下，通过大量持续购买公债以及长期债券的方式，向银行体系注入流动性，使利率始终维持在近于零的水平。

美联储是影响黄金价格的最为关键的因素之一。美联储广为人知的是三轮QE，2008年启动QE1，2010年启动QE2，2012年开启QE3，这期间伴随着美联储资产负债表的膨胀。美联储在2014年10月宣布停止购债，其资产负债表的规模也达到了近4.5万亿美元左右。

2008年末至2012年期间，美联储三轮QE扩张，伴随着黄金价格的攀升，现货黄金在2011年末也创出了历史高位1921.18美元/盎司。

而此后，随着金融危机的退潮，以及市场对美联储宽松货币的消化，金价开启了漫漫雄途，2015年12月一度跌至1046.40美元/盎司。

美联储通过QE向市场注入流动性，降低市场利率，同时也打压了美元指数，这都利于黄金上涨。美元指数在2009至2011年期间也从90关口附近跌至72附近的低点。

这一点从美国国债收益率也得到了印证，美国10年期国债收益率从2009年4%附近的高点一路下挫至2012年近1.5%的低点。

现货黄金自2015年的反弹和欧洲央行扩大QE有关。欧洲央行在2016年3月会议上曾表示，将扩大QE规模至每月800亿欧元，欧洲央行计划新的长期融资操作将扩大QE范围。