重点消息：
1. 金融委15天两提资本市场改革 透露出稳定A股市场信号 国务院金融稳定发展委员会9月7日召开第三次会议，分析当前经济金融形势，研究做好下一步重点工作。会议强调，务实推进金融领域改革开放，确保已出台措施的具体落地，及早研究改革开放新举措。资本市场改革要持续推进，成熟一项推出一项。这是国务院金融稳定发展委员会在15天时间里，第二次就资本市场改革作出表态.
点评：没有实质性利好
2. 人民日报谈中美经贸摩擦：中国完全有信心有能力跨过这道“坎”我国经过了30多年改革开放，到2010年成为世界第二大经济体，经过长期努力，中国特色社会主义进入新时代。从世界强国发展规律来看，我国目前正处在爬坡过坎的关键性阶段。在这个阶段受到打压，不是有没有的问题，而是早晚的问题。实际上，自2010年开始，我们遇到的来自外部的挑战和麻烦，都与此有关。当前美国主动挑起的贸易战，就是这种挑战的继续。
点评：看吧
3. 楼盘销售压力渐显 房企卖房送车加紧促销楼市进入平稳期后，曾经热闹的场面一去不复返，很多开发商开始降价促销。不久前，位于上海宝山的招商雍和府开启了一轮以让利为目的的促销。在其对外的营销宣传中，9月在该项目买房可获得宝马品牌汽车(可折现)一辆。
点评：现象阵痛总比以后截肢好
4房地产税法草案4月曾在系统内部征求意见 含省级部门 今年以来，官方多次喊话加快推进房地产税，从年初3月份“稳妥推进房地产税立法”，到7月份“加快推进房地产税相关政策举措”、“加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制”，房地产税立法工作有望加快。今年4月，初步形成的草案曾在省级人大及省级财政等相关部门内部征求过意见
4. 受食品价格上涨较多影响，8月CPI环比和同比涨幅双双上升。9月10日，国家统计局发布了8月份全国居民消费价格指数(CPI)，8月CPI同比2.3%，环比上涨0.7%。其中，受高温多雨天气影响，鲜菜价格上涨环比9.0%。
点评：物价上涨明显
个股研报：
天齐锂业(002466)
事件：公司2018H实现营业收入32.89亿元，同比+36.24%，实现归母净利润13.09亿元，同比+41.71%；实现基本每股收益1.15元，同比+38.55%，符合预期，首次覆盖，给予“强烈推荐-A”评级。
点评：
1、上半年需求端“塌方”，重压下公司业绩维持稳定。上半年补贴新政落地前后，中游端企业在积极去库，同时叠加国内盐湖企业等工业级碳酸锂制造商以价换量，导致上半年供过于求，价格调整明显。上半年电池级碳酸锂下跌34.96%，工业级碳酸锂下跌46.32%。但在Q2均价较Q1环比下跌10%背景下，公司Q2业绩基本与Q1持平：Q2实现营业收入16.19亿，环比Q1下降3.05PCTS，Q2归母净利润6.49亿，环比Q1微降1.67PCTS。产品综合毛利率维持在72.54%，较上年同期增加3.9个百分点，显示出公司高端、高质产品在逆市下的抗风险能力。
2、内生扩张背景下继续外延世界级盐湖资源，短期费用显著上涨但整体可控。公司上半年三项费用增幅较大，管理费用1.35亿元，同比+35.56%，财务费用1.32亿元，同比+1723.08%，费用增加的主要原因为收购SQM股权产生的借款利息及H股上市相关费用。公司SQM股权投资及LHPP项目建设也对现金流产生较大影响，上半年投资活动产生的现金净额-42.48亿元，同比-1558.04%，主因为抵御未来风险，公司大幅布局产业链上下游，投资建设期内费用短期脉冲导致。预计到SQM收购完成，H股成功上市实现融资，公司前期投资产生的贷款利息、中介费用等影响将被抵消，费用增长对净利润影响在可控范围内。
3、四季度需求端有望转暖，支撑业绩下半年向好。在产能集中逐步释放、补贴落地引发需求真空等因素叠加的背景下，2018上半年公司主要产品锂化合物及衍生品实现营收21.38亿，同比+44.40%。下半年，公司在量上通过射洪基地及张家港基地技术改造扩大产能，增加锂化工产品产量，此外公司控股子公司重庆天齐也将在本年度持续贡献金属锂产销量。在价上，目前电池级/工业级碳酸锂在11万/8万/吨左右区间，部分高成本、无自有资源厂家开始主动减产，预计伴随锂电下游迎来“金九银十”的传统旺季回归，下半年市场供需结构将重新调整，公司业绩将在价稳量升下得到支撑。
4、盈利预测及估值。考虑到盐湖提锂技术获得突破以及大量锂企扩产项目陆续投产，预计未来三年锂盐价格整体呈现下降趋势。在锂盐价格中性预期假设下（18-20年分别为11/9.5/8万元），锂化合物及衍生品部分产销量分别达到4万/6.5万/10万吨，我们预测公司18/19/20年总营收将达66.20/92.91/109.56亿元，实现归母净利润27.14/38.76/44.16亿，EPS2.38/3.39/3.87元/股，对应最新收盘价下动态PE值16.1X/11.3X/9.9X，首次覆盖，给予公司“强烈推荐-A”评级。
风险提示
1、项目建设进度不及预期。近年来公司通过外延收购和自建等方式，主营业务实现快速扩张，目前多个建设项目正在实施过程中。若产能扩建项目进度不及预期，无法顺利投产，将对公司未来两到三年产量造成较大影响。
2、产品价格波动风险。公司主营产品为锂精矿及锂化工产品，受经济周期波动、市场供求以及投机炒作的影响，锂产品价格存在剧烈波动或下滑风险，相关产品价格持续下行将会对公司盈利能力产生不利影响。
3、下游需求不及预期风险。锂电新能源产业作为战略性新兴产业受到国家政策的支持，但该产业的发展速度和市场竞争格局等均存在不确定性。若宏观经济增速放缓、相关支持政策贯彻落实不到位、或下游消费电子行业、新能源汽车、储能领域发展速度低于预期，将对公司业绩产生较大影响。
4、境外经营风险。泰利森为公司的主要子公司之一，其主要资产和业务集中在澳大利亚，公司将受到我国与澳大利亚双边贸易关系、关税政策变化等因素影响，汇率波动也会对公司盈利水平造成影响。
2.四维图新(002405)
投资要点
图吧引进战略投资者。公司公告，公司控股子公司MapbarTechnologyLimited（图吧BVI）拟进行增资扩股，引进投资者ImageCyber、TopGrove、蔚来资本、Advantech。其中，（1）ImageCyber拟以人民币2亿元认购图吧BVI新发行的745万股A轮优先股，投后持股比例为7.488%。ImageCyber系腾讯的附属公司。（2）TopGrove拟以人民币2亿元，认购图吧BVI新发行的745万股A轮优先股，投后持股比例为7.488%。（3）Advantech拟以2500万美元，认购图吧BVI新发行的636万股A轮优先股，投后持股比例为6.397%。（4）蔚来资本拟以人民币1亿元，通过境内可转债方式投资图吧BVI的境内1亿元人民币的1股A类优先股和认股权证，在蔚来资本获得境内监管机构批准后，将行使该认股权证，届时，蔚来资本将持有图吧BVI的372万股A类优先股。
交易目的和影响。（1）交易影响1：ImageCyber、TopGrove和Advantech增资完成后，四维图新在图吧BVI的持股比例将由60.33%降至46.93%，四维仍为图吧BVI的第一大股东，但不再将图吧BVI纳入合并范围。在蔚来资本行使对图吧BVI的认股权后，四维对图吧BVI的持股比例将进一步降至约45.17%。（2）交易影响2：在前述交割完成后，四维图新持有图吧BVI剩余股权的公允价值高于其自原购买日起计算的净资产份额及商誉之间的差额，将增加四维图新合并报表投资收益，经初步测算约为10亿元人民币。（3）交易目的：本次交易的目的是通过图吧集团增发新股引入战略投资者和财务投资者，促使图吧集团获得充分的战略资源和资金支持，在战略和经营决策方面获得独立性和灵活性，加大对图吧集团核心员工的股权激励，提高图吧集团在车联网的竞争力。（4）图吧是四维图新从事乘用车车联网的子公司。我们认为，此次通过将腾讯、蔚来等相关方引入图吧股东，有望进一步整合各股东方在乘用车车联网相关的优势资源，加快四维在乘用车车联的业务推进速度。
图吧：国内领先的车联网运营商。图吧集团是中国领先的移动互联网导航产品及车联网产品的开发商和运营商。其主要产品包括：（1）导航业务：针对乘用车提供导航产品（电子地图数据、导航软件和导航引擎）；（2）车联网业务：智能网联平台（包括车联网平台、操作系统及内容服务）,如WeCloud、WeLink、VUI等；（3）轻车联网业务：包括手机车机互联等产品。2017年图吧集团营业收入为4992万元，净利润为-1.09亿元，2018Q1，图吧集团营业收入为571万元，净利润为-4216万元。图吧集团包括图吧BVI、北京图吧及其协议控制的境内公司四维智联以及四维智联子公司北京腾瑞万里科技有限公司、北京腾瑞万里信息技术有限公司、和骊安（中国）汽车信息系统有限公司、上海趣驾信息科技有限公司、大连车为先科技有限公司。
盈利预测与投资建议。我们认为，此次四维通过引进战投，来加大对乘用车车联网的投入。此次的战略投资者中包括了腾讯、蔚来等在互联网以及汽车领域具有核心竞争力和强大资源的相关股东方，有望进一步加快四维图新乘用车车联网的布局。2017年四维已经在乘用车车联网的用户规模和商业模式方面获得一定突破，后续有望加快乘用车车联网的商业化落地。我们预计，公司2018-2020年归母净利润分别为3.88亿元/5.19亿元/6.74亿元，EPS分别为0.30元/0.40元/0.51元，目前股价对应的PE分别为62倍、46倍、36倍。维持“买入”评级。
风险提示。交割流程进展低于预期的风险；车联网业务进展低于预期的风险；乘用车销量增速下降对业务带来的影响。
以上分析和个股仅供参考，不代表买卖意见！
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