2021年9月股市行情分析及10月市场展望
今天是9月27日，还有三个工作日本月便结束了，进入10月国庆长假，本月股市行情如何呢？10月的市场又将怎样演绎？本文将从多方面角度切入，为大家讲解9月股市行情的回顾及分析，和10月市场的展望。
9月A股市场整体震荡上行，创业板相对走弱，蓝筹大盘股有所回升。从我们跟踪的主要指数表现来看，截至9月24日，9月份上证综指继续收涨，累计涨幅为1.95%，创业板指则持续走弱，下跌0.2%，综合看市场整体仍然走高，万得全A上涨0.56%。结构上来看，9月份创业板指相对于上证综指的超额收益持续快速下行;但大小盘股表现有所变化，前期调整较多的上证50和沪深300指数分别上涨了1.55%和0.91%，创业板50指数涨0.85%，中小盘指数中，中证500持续上涨了1.72%，但中证1000指数下跌了0.42%。 从行业表现来看，9月份28个申万一级行业指数过半数上涨。具体来看，截至9月24日，限电限产背景下，公用事业涨幅远远领先于其他行业，累计上涨达到16.2%。交通运输行业涨7.4%，仅次于公用事业，食品饮料及医药生物行业涨幅靠前，上涨幅度分别为6.5%和5.4%。周期类行业开始调整，有色金属行业领跌，跌幅达到11.2%，综合和汽车分别下跌7.9%和6.2%。 2021年10月市场展望 2020年疫情后A股市场走出了一轮典型的交易复苏行情。交易复苏行情的一个历史规律是，经济基本面的高点、股市的结构性变化以及商品价格的高点具有清晰的领先滞后性。从当前情况看，大体在今年5月份左右，本轮全球经济复苏的经济基本面同比增速高点已经明确出现，我们认为交易复苏的逻辑已经基本结束。往后看，需求边际下行，部分大宗商品供不应求的状况有望得到改善，商品价格的上涨或已进入尾声。本轮经济周期与以往有一个显著的不同点，即货币政策在经济下行初期(物价同比高位)并没有明显收紧，而是比较宽松的，这为权益市场创造了有利的环境。展望四季度，我们认为，具有逆周期属性、前期调整较为充分的消费和医药板块投资机会值得重点关注。 2020年疫情以来，海外各国纷纷采取宽松的货币政策及积极的财政政策，全球经济陆续进入复苏周期，全球主要股票市场普遍上涨。从2020年4月至2021年8月，不论是发达市场国家还是新兴市场国家，几乎所有国家的股票市场都在上涨。其中涨幅较大的包括美国纳斯达克、印度SENSEX30、韩国综合指数、台湾加权指数等，累计上涨幅度均超过了80%，涨幅相对较小的包括恒生指数、英国富时100指数等。 A股市场也由此进入了一轮交易复苏行情，主要的市场指数全部上涨。我们跟踪的主要市场指数中，2020年4月至2021年8月，涨幅最小的是上证50指数，累计涨幅仅为15.2%，上证指数累计上涨28.9%。除这两个指数外，其余的主要指数累计涨幅均超过了30%，涨幅最大的是创业板50指数，累计上涨幅度超过100%。 我们在此前的很多报告中梳理过复苏交易行情的特征，其中一个结论是，从时间点上来看，经济基本面的高点、股市的高点以及商品价格的高点具有清晰的领先滞后性，即经济基本面先出现高点，然后是股市，最后是商品价格。我们回顾了2000年以来A股市场三轮完整的交易复苏行情，具体来看，在2006年至2007年经济上行周期中，经济基本面高点出现在2007年三季度，GDP累计增速达到14.4%，随后上证综指在2007年10月触及6124的历史高点，万得全A基本上在2008年1月份见到高点，而大宗商品价格指数的上涨趋势一直持续到2008年7月。同样，在2009年四万亿后，中国经济在2010年的一季度达到了复苏高点，随后开始步入下行周期，万得全A的高点出现在2010年四季度，商品价格在2011年初达到历史高点。2016年在供给侧改革下，经济开始弱复苏，并在2017年三季度达到此轮复苏高点，而上证指数在2018年的1月度达到3587的高点，随后在美股大跌、业绩爆雷等的催化下开始持续调整，不过商品价格直到2018年中才见到高点。 从当前情况看，大体在今年5月份左右，本轮全球经济复苏的经济基本面同比增速高点已经明确出现，我们认为交易复苏的逻辑已经基本结束。往后看，需求边际下行，部分大宗商品供不应求的状况有望得到改善，商品价格的上涨或已进入尾声。 从基本面角度来看，当前国内复苏高点已经确认，经济开始进入下行周期。统计局最新公布的数据显示，三季度中国经济已经开始出现了显著的下行趋势。 生产端，8月规模以上工业增加值同比实际增长5.3%(7月份同比增速为6.4%)，比2019年同期增长11.2%，两年平均增长5.4%(7月份两年平均增长5.6%)，保持回落的态势。 需求端，投资和消费数据双双大幅下降，仅出口保持较为强劲的增长。8月份社消同比增速为2.5%，两年平均增速为1.5%，较7月份8.5%的同比增速和3.6%两年平均增速显著下滑，前8月固定资产投资同比增长8.9%，两年平均增长4.0%，前7月同比增速为10.3%，两年平均增长为4.3%。 此外，度量全球经济复苏和增长的“中国+G7”同比增速，也已经明显见顶开始回落。 对于商品价格来说，需求出现边际下行，叠加部分大宗商品供不应求的状况有望得到改善，我们预计商品价格的上涨或已进入尾声。供给方面，商品价格的持续上涨已经引起了政府有关部分的注意。国家发改委正出手提升煤炭储备能力，同时也在加强市场监管。近日，发改委、能源局已联合开展能源保供稳价工作督导，重点督导有关省区、企业煤炭增产增供政策落实情况，核增和释放先进产能情况，有关项目建设投产手续办理情况，发电供热用煤中长期合同全覆盖落实情况，中长期合同履约情况。因此，往后看，部分商品此前供给收缩供不应求的状况有望得到改善。 从历史经验来看，商品价格的高点往往会滞后于宏观经济的高点出现，滞后时间大约在5-6个月。从“中国+G7”同比增速来看，本轮全球复苏的高点大约在今年的5月份左右，参考以往历史经验，商品价格的高点可能出现在11月左右。 不过当前的流动性环境仍然较为宽松。9月23日，央行部署推动常备借贷便利操作方式改革和落实3000亿元支小再贷款政策，以增强银行体系流动性的稳定性，维护货币市场利率平稳运行。此前央行也多次表示，要综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。利率端来看，逆回购加权平均利率、SHIBOR隔夜利率、质押式回购利率也均处于稳定较低的水平。 以往经济高点一般对应着物价高企，经济下行初期也往往会伴随着货币政策和流动性的收紧。但本轮经济周期与以往存在显著的不同，当前货币政策并未出现明显收紧，流动性环境仍然宽松，这为权益市场创造了有利的环境;且在以稳为主的政策基调下，我们认为后续货币政策或将继续积极稳健，短期内难以出现转向，所以这一次可能和以前不一样。 结构上看，在过去主要几次商品牛市中，从经济基本面高点到商品价格高点期间(2007年10月至2008年3月、2010年4月至2011年3月、2017年12月至2018年5月)，A股市场医药消费等逆周期品种表现往往相对较好。展望四季度，我们认为，具有逆周期属性、前期调整较为充分的消费和医药板块投资机会值得重点关注。 风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。 以上就是本文小编为大家整理的一份关于9月市场分析回顾以及10月的市场展望。 |
