国常会近日决定延续普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划：①将普惠小微企业贷款延期还本付息政策截止日由明年3月末适当延长，继续对符合条件的地方法人银行按贷款本金1%给予激励;②将普惠小微企业信用贷款支持计划截止日由今年底适当延长，对符合条件的地方法人银行继续按贷款本金40%给予优惠资金支持。

保持政策连续性 稳定市场预期

当前我国经济运行逐步恢复正常，但恢复基础尚不牢固，“稳增长”仍然是政策制定的重要出发点和落脚点。小微企业是经济复苏中的薄弱环节，在保就业等方面发挥着至关重要的作用，所以仍需加以帮扶。两项货币政策工具适当延期，助力小微企业稳健经营，是对中央经济工作会议“政策不急转弯”的具体落实，体现了宏观调控政策的连续性、稳定性和可持续性，有利于稳定市场预期。

政策操作精准直达 利好银行资产质量

普惠小微企业贷款延期还本付息政策面向银行业金融机构，两项货币政策工具面向地方法人银行，为发放小微贷款提供了流动性支持和资金优惠，政策操作直达实体经济，利好银行资产质量。具体看，一方面，延期还本付息政策截止日推后将给予企业更多休养生息的时间，随着经济好转，企业经营情况改善，银行面临的信用风险将随之降低。政策以时间换空间，避免了过快退出导致风险集中暴露，提高了银行资产质量的稳健性。另一方面，对地方法人银行发放普惠小微企业信用贷款提供优惠资金支持，有利于降低中小银行的资金成本，形成结构性利好。

投资建议

本次决议再次释放出政策调整节奏温和的信号，有助于保持企业经营环境的稳定性。由于延期还本付息政策仅对暂时困难的中小微企业给予宽限;三季末全国银行业金融机构延期还本付息规模占商业银行贷款余额的比例不足3%，且其中仅少量存在实质性风险;此外，三季末上市银行拨备覆盖率264%，仍处于较为充裕的水平，所以我们预计银行资产质量稳中可控。银行贷款利率和业绩增速均已迎来拐点，在经济数据改善和年底估值切换的催化下，有望重启上涨行情。推荐兴业银行、招商银行、邮储银行、常熟银行。