商业航宇星辰大海

政策层面，“十四五”规划《纲要》明确，将“建设高速泛在、天地一体、集成互联、安全高效的信息基础设施”，以及“打造全球覆盖、高效运行的通信、导航、遥感空间基础设施体系，建设商业航天发射场”作为国家战略工作重点。据中金公司研究部预测，全球航天经济到2030年将达到近6000亿美元，细分主要包括火箭发射服务、卫星遥感服务、卫星制造服务、卫星宽带及互联网服务等。中金公司认为，“十四五”期间商业航天得到的政策支持有望不断加大，同时随着我国低轨卫星网络的发展、北斗应用下游需求的释放以及国内商业火箭的逐渐成熟，中国商业航天将迎来高速发展期。东兴证券分析师胡浩淼指出，预计未来国家航天将进入新的赛道，商业航天多个项目崛起，全球天基基础设施建设、卫星互联网建设或迎来新一轮竞赛。2021年3月浙江省政府公示“宁波国际商业航天发射中心项目”，将建设年发射规模100发的商业航天发射基地和千亿元级的商业航天配套产业基地。项目建成后有助于完善我国发射场规模，缓解未来发射需求。保守估计未来5-10年仅我国商业小卫星的发射需求就超4000颗，商业卫星制造和发射的需求呈现爆发式增长。

胡浩淼表示，受益于“内循环”，建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强，建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。第二，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。

潜力股精选

航天电子

公司是中国航天科技集团公司旗下从事航天电子测控、航天电子对抗、航天制导、航天电子元器件专业的高科技上市公司，公司业务可以分为航天产品以及民用产品两大类。中航证券认为，公司未来或持续加大对主业的聚焦，航天产品的收入占比有望持续增长，公司未来整体的毛利率也有望持续得到改善。2020年，受益于航天发射及型号任务的增长，公司航天产品业务收入为100.78亿元，同比增加了11.53%，保持了稳定增长。公司军品收入占比近三年持续提升，无人机系统业务子公司航天飞鸿净利润大幅增长。其中，公司盈利能力较强的无人机系统业务正处于迅速发展阶段，未来伴随公司无人机系统业务的快速放量，规模效应有望带来利润的持续快速增长。

赛微电子

公司长期从事惯性、卫星、组合导航产品的研发、生产与销售，已经形成了“惯性导航+卫星导航+组合导航”全覆盖的自主研发生产能力。东北证券指出，公司通过并购整合MEMS业务，推动国内投产落地，同时加速布局GaN产业链业务，整体向量产工厂转型，潜在增长空间巨大。优化产业结构，盈利能力高于行业平均水平。公司整体经营状况良好，在已剥离航空电子和部分导航业务的情况下保持收入和归母净利润不断增长，2020年公司在业务剥离的情况下营业收入同比增长6.55%;2021年一季度实现归母净利润0.34亿元，同比大增398.50%。与行业内同业公司相比，公司盈利能力突出，毛利率和净利率均显著高于行业平均水平。

超图软件

公司是亚洲领先的地理信息系统平台软件企业，从事地理信息系统软件的研究、开发、推广和服务，是我国GIS行业最具技术实力的企业。安信证券认为，公司作为极为稀缺能够在基础软件领域战胜海外巨头取得市场龙头地位的企业，公司在国土空间规划、三维化、军工、海外等各个新兴业务中长期均具备发展潜力。公司作为具有国际竞争力的GIS基础软件龙头，2021年一季度公司基础软件产品SuperMapi Server10i正式通过国家网络与信息系统安全产品质量监督检验中心的信息技术产品安全测试并获得证书。此外，公司加入华为鲲鹏生态计划，公司GIS基础软件系列产品全部完成兼容认证，可在华为鲲鹏、华为欧拉操作系统、华为云等华为生态产品中流畅运行。

中科星图

公司是国内数字地球行业的先行者，对标国际数字地球领先企业，形成自主研发的GEOVIS数字地球基础平台与面向政府、企业以及特种领域的应用平台产品，并成功进行产业化应用推广，形成了“数据+平台+应用”的应用模式，在基础软件平台、空天大数据应用与服务等方面形成了良好的市场口碑和竞争力。开源证券指出，公司在“数字地球”领域的领先地位，数据、技术、品牌优势突出。公司长期在特种领域市场的项目沉淀和积累，依托在特种领域所建立的技术优势，不断拓展民用领域，在加强气象、交通等行业拓展的基础上，进一步促进了公司在农林、应急、商业航天等方向的布局，有望开启更为广阔的成长空间。

北斗星通

公司专业从事卫星导航定位产品、基于位置的信息系统应用和基于位置的运营服务业务，形成了“产品+系统应用+运营服务”的经营模式。太平洋证券认为，公司在芯片、模组、板卡、天线等基础产品领域已经具备较强的技术优势，有利于促进各业务板块协同发展。2020年公司实现长城、上汽大通等自主品牌、江铃雷诺、上汽通用、北京现代等合资品牌的突破，全年新项目定点27个，预计2021、2022年将新增销售额数亿元。同时，公司紧抓汽车智能网联化对高精度卫星导航定位的需求，在北汽实现了第一个自主量产项目落地，在一汽、长安、长城、吉利等客户进行了前期布局。

航天电器

公司在高端连接器、继电器、微特电机、光电、线缆组件、二次电源、控制组件和遥测系统等领域从事研制生产和技术服务，是国内集科研、生产于一体的电子元器件骨干企业之一。万和证券认为，公司是高端元器件领先企业，受益于航天防务装备的放量以及5G等新一代信息技术发展，公司高端元器件市场保持较快增长。并且公司主业订单饱满，为保障产品交付，公司适度加大了存货储备，并相应增加了经营活动现金流出。一季度公司存货余额高达约8.27亿元，较年初增长32.21%，经营性活动净现金流流出3.31亿元，同比增长18.8%。随着订单的交付，预计2021年公司业绩有望加速释放。