从Web1.0到Web3.0，从用户只读到用户拥有。Web1.0是只读模式的网络，是静态的、单向的网络，代表产品为浏览器与电子商务；Web2.0更注重用户的交互，用户既是浏览者，也是内容的制造者，在模式上由“读”向“写”发展，代表产品为社交媒体、短视频平台；Web3.0是价值互联网，Web3.0是是一组包容性协议，为应用程序制造商提供构建块，内容由用户创造，数据归用户所有，每个人都能掌握自己的(数字)身份、资产和数据。目前代表产品为虚拟货币与NFT，此外我们认为元宇宙是Web3.0的终极设想。

Web3.0：去中心化、价值确权、用户自主。Web1.0/2.0时代数据存储在统一的服务器上，服务厂商可以决定数据的删减去留，Web3.0时代的数据是存储于去中心化的区块链上，具有不可篡改、集体维护、规则透明的特点。Web3.0用户权利提升，用户责任增大，实现更大程度上的用户“权责对等”，此外用户不仅具有对数据的所有权，还能参与规则制定和组织治理。Web3.0的三大特性为:1、开放性:互联网应用打破界限，实现真正意义上的互联互通；2、隐私性:数据所有权归用户所有，价值转移不需要第三方授权。3、共建性：区块链的代币激励机制有效反馈内容经济的价值给创作者。

Web3.0的底层技术架构。Web3.0与元宇宙两者相辅相承、一体两面，元宇宙是上层建筑，Web3.0是基础设施，Web3.0代表的是技术发展方向。Web3.0技术架构具备颠覆性，拥有不可篡改、集体维护、规则透明的特点；与Web2.0的核心差别在于1、区块链:Web3.0的数据存储主要集中在区块链上，应用程序具有去中心化的能力；2、智能合约:是一种自动执行程序，无需中间人参与，满足条件自动触发。此外，3、密码学为区块链和Web3.0技术保驾护航，Web3.0与密码学紧密相连，每一个新的区块链都需要一个和核心算法；4、分布式存储、分布式数据库为Web3.0提供底层技术支持，具有成本低、安全性高、低延时、数据稳定等特点。

投资建议:关注三条投资主线1)具备密码学能力的相关厂商，受益标的为卫士通、信安世纪；2)具备分布式数据架构能力的厂商，受益标的为:海量数据、星环科技；3)具备区块链能力的应用厂商，受益标的为四方精创、荣联科技、京北方、东方国信、蓝色光标、榕基软件、天地在线、福石控股、天娱数科、二六三、三湘印象等。

风险提示:核心技术水平升级不及预期的风险、区块链政策监管风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险

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