方正证券积极探索综合经营再传捷讯

方正证券收购方正东亚信托获国资监管部门批准

2月6日晚间，方正证券发布公告称，已获得北京大学《关于同意方正集团向方正证券、方正和生转让所持方正东亚信托股权的批复》，这意味着本次交易已经获得国资监管部门的正式批准。其成功获批，释放出国资监管部门积极鼓励金融行业探索综合经营模式的信号，同时也显示出方正证券积极响应行业创新发展号召，顺应行业监管部门提倡的探索经营模式转型和创新发展政策。

方正证券将于2月26日召开股东大会审议，并向银监会及所在地银监局报送股东变更申请文件，以获得最终批准。本次交易完成后，方正东亚信托将正式成为方正证券的控股子公司，方正证券将成为国内首家成功控股信托公司的券商。

2012年9月份《金融业发展和改革"十二五"规划》的颁布无疑为市场带来了一剂强心针。从监管部门释放出的信号，以及从金融业发展和改革规划中，我们可以看出，监管部门正在积极引导具备条件的金融机构在明确综合经营战略、有效防范风险的前提下，积极稳妥开展综合经营试点，提高综合金融服务能力与水平。现代金融业走向综合经营成为了"十二五"时期金融业发展的一个重大方向。

各类金融机构看准了这个机会，纷纷筹谋获取"金融全牌照"，自方正证券IPO以来，方正金融也进一步完善牌照，布局其大金融格局，成为又一颗新星。在方正证券收购方正东亚信托股权之后，方正金融将有实力推出更多的有利于投资者的产品和渠道，投资者将能够拥有更多的选择空间，并且接触到更多的高投资回报的产品。

中铭国际资产评估出具的《资产评估报告》显示，方正东亚信托全部股东权益价值为40.78亿元，本次所转让的70.01%股权对应评估值为28.55亿元。对应方正信托2012年市净率为2.75倍，市盈率为10.29倍。

本报记者注意到，这一交易价格明显低于目前信托公司二级市场的估值水平和可比交易的估值水平。本次股权转让价格较低，显著有利于上市公司和中小股东的根本利益。目前，A股已上市信托公司爱建股份（600643.SH）、陕国投A（000563.SZ）、安信信托（600816.SH）的平均市净率为4.56倍，平均市盈率为33.73倍。

资产评估报告同时预计，方正东亚信托未来三年的净利润将分别达5.49亿元、6.53亿元及7.04亿元。若当年实际利润不足预测数字，不足部分将由北大方正集团以税后现金的方式向方正证券股及方正和生按照股权比例提供违约补偿以补足差额。也就是说，无论方正东亚信托未来三年内经营状况如何，方正证券都可按照资产评估报告中的盈利数字获得相应收益。