银江股份:收购智图&清普,向城市综合运营进发

　　报告要点

　　事件描述银江股份公司,公司拟以发行股份及支付现金的方式,受让智途科技40%股权、受让杭州清普70%股权,合计作价2.98亿元,同时募集配套资金不超过1.81亿元,其中股份支付金额合计1.27亿元,现金支付金额合计1.71亿元。并公告参与发起设立大爱人寿保险公司,投资金额不超过4亿元,开拓智慧城市中互联网金融的布局。

　　事件评论

　　外延补齐地理信息、社区医疗IT 空白,向智慧城市整体建设和运营商进发。银江股份已经在智慧交通、智慧医疗业务积累了较强的市场竞争力,本次收购智图科技及杭州清普丰富了公司在地理信息大数据、社区医疗等领域的产品线,大大增强智慧城市综合实力,并有效增厚公司业绩2016-2018年共计2850万元、3420万元、4224万元,其中:1、智途科技成立于2006年,主营地理信息系统开发、互联网地图数据采集和处理、地理信息测绘,并正重点储备自主的互联网地图产品,另外其“泰州溱湖”旅游APP、“智途GIS”、“智途确权”、“智途多维”等新产品发展潜力较大。智图科技的产品积累了地理信息海量数据,主要客户为高德、百度,与银江的结合可将其产品应用场景延伸至智慧城市、智慧旅游、智能交通、智慧政务等领域,特别是契合智慧交通、智慧城市业务的需要,为公司智慧城市数据运营平台提供底层地理信息数据支撑,其承诺2016-2018年扣非归母净利润分别不低于2,000万元、2,400万元、3,000万元;2、杭州清普成立于2007年,主营医疗IT 及电子政务,其HIS、公共卫生信息化实现了浙江省的基本覆盖,本次收购开拓了社区医院健康大数据发展方向,丰富产品线有助于提升公司在智慧医疗领域的整体实力,其承诺2016-2018年扣非归母净利润分别不低于850万元、1,020万元、1,224万元;

　　银江正进行商业模式的升级,从项目型公司向运营型公司转变,银江股份将受益于智慧城市2.0时代。另外“收购利好+对比板块行情补涨+增发折价”三重因素,将促公司股价上扬,维持买入评级。银江股份作为国内智慧城市龙头,具备业绩和估值提升双要素,一方面公司框架协议储备超过130亿,将带动未来数年订单稳增长无忧;另一方面,公司正积极转型智慧城市运营,“潍坊”标杆项目进展顺利,异地复制值得期待。从技术层面分析,自公司停牌以来沪深300上涨11%,计算机板块上涨41%,而银江股份增发价为23元,折价率为39%,加之本次收购利好,将力促公司股价上扬,维持买入评级。

　　长江证券