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茅五洋泸狂赚376亿!2019白酒企业净利润排名分析

2019/9/2 12:38:07  文章来源:南方财富网  作者:吴晓薇
文章简介:上半年,酿酒板块成为最受瞩目的白马之一。在上述7家酒企中,一线酒五粮液、洋河、泸州老窖毛利率均在76%以上,而三线及区域酒中,毛利率最高的今世缘达到72.94%,而最低的伊力特仅51.99%。

 

  一线酒企上半年不安生 洋河被疑掉队

  纵观这四家企业近期表现,可谓风云涌动。

  上半年来,茅台落地商超直营工作,并开启了电商直营招标。在整治经销商方面,半年报报告期内,茅台国内经销商减少593家。

  泸州老窖方面,8月1日,裁判文书网公布的一则对非国家工作人员行贿案,使得5年前泸州老窖因存在银行人员为了自身利益从中周旋,1.5亿存款失踪案件的始末得以曝光。

  半年报还提到,公司在中国农业银行(3.400, 0.00, 0.00%)长沙迎新支行、中国工商银行(5.410, 0.02, 0.37%)南阳中州支行等三处储蓄存款5亿元涉及合同纠纷,已报请公安机关。对5亿元合同纠纷存款计提了2亿元坏账准备。另外,数据显示,泸州老窖债务激增。截至2019年6月30日,其负债合计达73.12亿元,半年增加了18.31亿元,仅次于茅台。

  从二级市场来看,茅台股价在整个8月上涨17.42%,站稳千元;泸州老窖上涨20.14%;五粮液上涨17.22%。在其他三家企业股价均获得两位数上涨的同时,洋河股份股价却下跌3.89%。进入七月后,洋河股价更是曾经跌超20%。

  整个上半年,白酒板块表现还算强劲,茅台股价涨幅超60%、五粮液涨幅超130%、古井贡酒(124.620, -0.38, -0.30%)涨幅超120%,然而,洋河股份涨幅在所有A股上市白酒企业中位居倒数第一。

  正因如此,业内近期传出了“洋河掉队”的议论。

  在业内人士看来,洋河股份在业绩增速上的落后,与公司此前在高端白酒市场上的乏力态势有关。根据太平洋(3.490, 0.05, 1.45%)证券此前的研报披露,2018年,梦之蓝系列占洋河股份收入占比大概在30%左右。公司收入的更大来源,还是来自于中端酒的产品。

  此前,中国食品产业分析师朱丹蓬表示,从目前白酒市场来看,洋河股份在高端白酒市场上的机会已经越来越小。一方面,随着五粮液和贵州茅台(1137.830, -4.17, -0.37%)持续发力,高端白酒市场的开拓空间已经越来越小;另一方面,作为浓香型白酒,洋河股份的可替代酒更多,自身也缺乏足够的品牌影响力和核心竞争力。

  此外,在洋河“大本营”江苏,受到省内品牌今世缘(29.700, -0.02,-0.07%)和省外品牌更高渠道利润的激烈竞争,洋河不少市场份额被抢走。财媒智库上市公司经营策略研究中心主任鱼樵曾表示,海之蓝和天之蓝增速的放缓会进一步拖累洋河在江苏省的销售。

  不过,国信证券(13.090, 0.17, 1.32%)研报指出,未来在行业挤压式增长的大环境下,品牌酒企仍保持较快增长,预计2019年洋河归母净利润91.3亿元,同比增长12.4%。

  三线、区域酒企双面承压业绩放缓

  目前,一二线酒企已全面布局中高档产品,以谋求更高的利润,三线品牌此前跟随行业大势的涨价和高端化势能无法支撑高端化产品快速增长。此外,一线酒企利用其影响力以及成熟的销售网络,正在将渠道向更多区域市场下沉。双面承压之下,三线及区域酒企上半年业绩不容乐观。

  一边是一线龙头“大力出奇迹”,一边三线及区域酒企却一片惨淡。青青稞酒(12.160, 0.14, 1.16%)、今世缘、伊力特(15.600, 0.06, 0.39%)业绩均下滑。此外,金徽酒(15.100, -0.01, -0.07%)二季度净利润下滑近3成,老白干半年营收、净利增速双降,金种子酒(6.960, 0.18, 2.65%)净利润降幅更是高达6倍。从第二季度目前发布的报表来看,业绩放缓属于区域酒企共同的问题。

  对于业绩下滑,青青稞酒表示受到了白酒行业一、二线品牌冲击。高端及次高端产品全国化竞争格局使白酒行业竞争加剧,区域性酒企面临行业竞争加剧风险。

  今世缘虽然营收、净利都呈涨势,但业绩增速、预收款项、经营活动产生的现金流量净额等关键指标均为下降。2018年第三季度起,今世缘净利润增速连续3个报告期下滑,从最高点32.19%下滑至今年上半年的25.23%。

  伊力特的营收、净利润也双双下降。上半年,伊力特疆外收入仅为2.32亿元,同比增加0.21亿元,增速骤降至10.03%。经营活动现金流更是同比减少133.79%至-2025.91万元。伊力特表示,新疆本地市场销售总量萎缩,新疆以外市场处于开拓期是业绩下滑的主因。   

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