高端白酒板块回调机会大

论白酒股在资本市场的表现，最为引人关注的是，今年以来，贵州茅台持续上涨。

近年来持续唱多贵州茅台的中信证券近期更是将其目标价直接上调至3000元。不过，随着贵州茅台连续上涨，机构对其股价的分歧也越来越大。今年1月份，全球最大的中国股票基金、规模达170亿美元的瑞银(卢森堡)股票基金—中国机遇基金减持了贵州茅台。

当时，在白酒专家蔡学飞看来，由于资本市场过于活跃，可能导致市场出现一种盲目的乐观情绪，于是推动名酒的集体爆发。换句话说，经济与疫情干扰加速了整个行业的分化趋势，全国性名酒的消费投资属性得到了进一步强化，而区域性名酒可能存在一定的价值背离，有一定泡沫。

确实，和春节前的狂热相比，白酒股在春节后遇冷，很多对白酒股抱有期望的投资者们不免对未来失去信心。

记者注意到，此前，万联证券在2020四季度食品饮料行业基金持仓分析报告中表示，食品饮料板块超配比例进一步提升，主因白酒板块拉动。其中茅台和五粮液四季度得到明显加仓，基金抱团高端酒龙头的趋势延续，2021年一季度在春节旺季催化以及疫情影响同比大幅减弱的背景下，坚实的基本面有望驱动该趋势进一步加强。

在业内看来，高端酒的消费场景集中在高端宴请、社交送礼以及投资收藏，受当前疫情防控政策的影响最小，一季度完成开门红的信心较强，长期仍是规模扩容，龙头壁垒高企的优选赛道，我们建议关注高端白酒板块的回调配置时机。

对此，中泰证券也指出，由于高端酒动销主要集中在节前，春节期间价格维持坚挺，茅台整箱和散瓶批价维持在3100元和2400元以上，五粮液和国窖1573批发价也比去年春节高出40元左右，库存则维持半个月左右的低位水平，整体而言高端酒动销、价格、库存均维持良性;次高端及区域酒方面，春节期间整体终端库存去化进度不错，表明动销良性，明显好于去年动销停滞状态，且节后随着宴席放开有望迎来回补，因此年后终端有望迎来二次补货。

研发机构建议投资层面，优先把握景气度持续、十四五规划目标稳健务实、长期格局稳定扩容逻辑通顺的高端酒，持续重点推荐茅五泸;二三线酒聚焦次高端升级+管理优势突出企业，推荐古井贡酒、洋河股份等。