全球最大中国股票基金1月减持茅台

全球最大中国股票基金——瑞银旗下的瑞银(卢森堡)股票基金-中国机遇(美元)在1月份减持了贵州茅台的股份。截至1月底，贵州茅台为瑞银中国机遇的第五大重仓股，持股市值为8.16亿美元。与2020年底相比，瑞银中国机遇持有的贵州茅台减少3.66%。

截至2月10日，瑞银中国机遇总规模为174.81亿美元，折合人民币1128亿元，为全球最大的中国股票基金。2021年1月，该基金增持了好未来、阿里巴巴(ADR和H股)，减持了贵州茅台、网易、香港交易所、招商银行。

不过，有分析认为，3.66%的减持比例，绝对够不上“重磅”，更无法说明瑞银中国机遇抛弃了贵州茅台。更可能的是，现在贵州茅台的价格已经涨了不少，减持部分股票，落袋为安而已。

此前，全球持有贵州茅台股份数最多的基金——“美洲基金-欧洲亚太成长”基金在2020年四季度减持了贵州茅台。1月18日，据美国资管巨头资本集团官网，截至2020年底，集团旗下的美洲基金-欧洲亚太成长基金持有贵州茅台716.17万股，较三季度末的761.18万股减少45万股。截至2020年底，该基金持有茅台的市值为21.89亿美元，折合141.95亿元人民币。

Wind数据显示，自1月以来，陆股通就开始不断减持茅台，截至2月26日，陆股通持有茅台9899.54万股，持股占流通股比例为7.88%，连续12个交易日低于8%，上一次低于8%还要回溯自2020年3月30日。

市场风格切换，抱团股进入结构性熊市?

近期，“抱团股”的普跌，引发了市场对于风格切换、抱团瓦解的担忧。

中泰证券认为，这种抱团现象难以瓦解，背后核心逻辑在于资金逐利是基于价值判断的，虽然风格短期可能向具备业绩弹性的顺周期板块漂移，但拉长维度来看“抱团股”业绩增长更具备持续性，并享受其业绩持续增长带来的估值溢价，因此抱团以消费为代表的的优质资产仍是大势所趋。

不过，国泰君安认为，抱团股前期拥有较强的赚钱效应，从而积聚了显著的估值风险，机构近期已经开始积极进行仓位调整，泡沫刺破后市场短期将持续下行，核心指数亦将受权重股拖累震荡下行。

国泰君安指出，在货币收紧预期不断强化的背景下，抱团股极有可能进入结构性熊市，其无论从跌幅或是时间维度短期都难言见底。重要的是，本次抱团股崩盘类似于结构性的2015年股灾，下跌之后迎来的是长期配置价值，因此，无论是短期值得配置的中小盘，还是长期重新具备投资价值的白马股，在本次下跌过后都将迎来投资机会。

周期行情在2020年3季度才逐渐展开，受抱团瓦解影响较小。相对地，白酒板块基本面并未有显著变化，但高估值刺破后很难判断阶段性底部，建议从配置价值角度出发，等待估值进入合理区间。

西南证券表示，市场抱团整体已经告一段落，未来市场将会呈现热点扩散的趋势。机构投资者将会重点关注那些估值较低、有安全边际、同时预期增速又比较高的板块和个股。