零售行业:基本面向好 股价调整带来投资机会 荐9股

　　报告要点:

　　行业基本面依旧向好,发展趋势不变。

　　我们认为,2011年社零总额仍将保持较高的增长,居民收入和整体消费倾向的提高以及温和通胀,将使得零售企业继续享受广阔的消费空间带来的收入及利润增长。

　　1)我们预计2011年社会消费品零售总额有望超过17万亿元,同比增长15%以上,消费潜力依然十分强劲。

　　2)随着居民收入的逐年增长以及"十二五"规划中收入分配改革计划的实施,我国居民整体消费率将继续得到提升,消费空间进一步打开,零售企业也将受益于我国消费的整体提升。

　　3)我们预计2011年上半年通胀压力仍然继续,温和通胀一定程度上有利于零售企业的收入及利润增长。

　　行业估值水平处于安全投资区间。

　　2010年11月11日-2011年1月25日,沪深300指数下跌了16.28%。商业零售板块下跌了22.9%,跑输大盘6.62%,其中,农产品、豫园商城跌幅超过30%,其他主要行业龙头公司也出现了20-30%的跌幅。

　　我们认为,此轮调整的主要原因在于前期偏高的估值以及市场系统性风险,而行业基本面以及行业发展前景并没有发生变化。经过此轮调整,板块市场空间乍现,我们建议投资者逐步买入低估值,成长稳健的标的。

　　主要推荐鄂武商、王府井、新华百货、欧亚集团、武汉中商、武汉中百、合肥百货、重庆百货、苏宁电器等区域龙头零售企业。

　　行业基本面依旧向好,发展趋势不变。

　　根据国家统计局最新公布的经济数据,初步测算2010年全年国内生产总值397983亿元,按可比价格计算,比上年增长10.3%,增速比上年增长1.1个百分点,经济运行状况良好。并且,伴随着国民生产总值的稳步提升,我国的社会零售总额同比也是逐月上升,数据显示,2010年全年社会消费品零售总额154554亿元,比上年增长18.4%;扣除价格因素,实际增长14.8%。而从月度数据来看,我国的消费品零售总额每月同比均保持较高的增速,消费总额也一直维持在较高的水平,且显示出逐月上升的趋势。我们预计2011年社会消费品零售总额有望超过17万亿元,同比增长15%以上,消费潜力依然十分强劲。

　　(长江证券)