==本文导读==

　　“黑天鹅”乱飞 机构又悲观(本页)

　　本周股市三大猜想及应对策略

　　证监会再推六大监管措施 股市影响几何

　　乐观派>>>

　　三因素致股市乏力 反弹不会夭折

　　两利空对决三利多 大盘上行可期

　　谨慎派>>>

　　实质性利好未兑现 A股或再次探底

　　利空不断，短期大盘弱势难改

　　“黑天鹅”乱飞 机构又悲观(本页)

　　欧债危机变数横生，"黑天鹅"乱飞；国内房地产市场呈现实质性调整迹象，经济后果难料。几天前还沐浴在证监会新主席频频出手的政策暖风中的A股市场，又重新被置于宏观经济大环境的巨大不确定之下。记者了解到，目前公募、券商等主流机构对后市的看法仍趋谨慎，此前部分大幅加仓做多的私募也开始犹豫，反思"是不是动手早了一点"。

　　欧债危机仍待发酵

　　继希腊和意大利政府发生领导人变动之后，欧债危机再次将西班牙推至风口浪尖。西班牙大选在即，民调显示，该国执政的工社党已失去大多数选民支持，如果这种情况的确在选举中发生，西班牙现任政府将成为又一个被欧债危机浪潮掀翻的政府。令人担忧的是，尽管相关国家的债务问题已经被市场多次炒作和消化，但只要问题未得到实质性解决，在弱势氛围之下，这些窟窿就会成为无底洞。相关问题究竟会对市场构成多大的负面冲击，似乎没有人再敢轻易下结论。

　　此前接受《投资快报》访问并一度认为"欧债问题年内最差时点可能已过"的香港对冲基金资深人士昨日对记者修正了自己的判断："目前看来，全球政治经济格局持续动荡，诸如伊朗、南海等地缘政治问题，加剧了大国之间在重大问题上达成共识的难度。现在这个时点，我觉得欧债问题很难取得突破性的进展，预计后续会有更多的风险点被引爆，着眼于中短期的视角，对此风险不应该忽视"。

　　楼市调整或不利股市

　　半年以前，不少投资机构公开宣称，"楼市调整之日，股市见底之时"，该观点一度很有市场。但本报记者采访发现，目前认为"楼市下跌的经济后果难以预料"的声音在增多。

　　业界机构的关注点主要在于，楼市泡沫一旦被刺破，将进入一个持续时间相当长的调整期，在此期间，固定资产投资受到拖累，居民的财富感受也将因所持房产的逐步缩水而大打折扣，这将进一步对消费能力的释放带来负面影响。

　　IMF此前警告称，中国主要的商业银行有能力抵御包括房地产市场调整在内的单独风险的冲击，但若多个风险同时发生，银行体系则可能受到严重影响。"目前全球经济处于多事之秋，分析房地产价格下跌及其影响时不应该孤立和静态地看，我们认为，官方口径的表态明显低估了房地产问题可能对实体经济带来的冲击，银行坏账水平面临不小的上升压力，我们不觉得楼市跌必然对应着股价会止跌，某种意义上看，楼市带来的真正风险才刚刚开始释放"，一家大型基金的投研负责人如此表示。

　　机构重趋谨慎 不见兔子不撒鹰

　　记者了解到，目前业界多数券商自营及资产管理部门均对仓位采取严格的控制，他们在此前的反弹行情中也收益有限。受访公募基金经理维持前期的观点"我身边没人把最近这一波上涨当反转看，弹不到哪里去"。

　　值得注意的是，有部分前期加仓较快，目前仓位较重的私募基金人士对行情重趋谨慎，"目前的市场还是很弱，人气散的很快，看来还是应该把仓位降下来，不能认死理赌反转"，"不见兔子不撒鹰，新的趋势未得到充分验证之前，不可轻言反转或者见大底"。 (高超 投资快报)