市场跌跌不休 真正原因何在

　　盘面观察：

　　今日早盘两市小幅低开，之后在中小板的拖累下震荡下行，打破前期横盘格局，再创年内新低，个股恐慌性程度加剧，跌停股票纷纷加多。好在券商股护盘，股指才能震荡上行，但成交两仍旧没有放大，最终大盘收一个带下影线的小十字星。

　　市场思考：

　　近期市场上有一种声音说中小市值的估值水平很高了，价格太贵了，所以跌跌不休是应该的。而管理层也说蓝筹股估值水平很低，应该关注蓝筹股。那么中小市值真的很贵吗？蓝筹股真的很便宜吗？真的是因为中小市值贵而下跌的吗？国诚投资策略分析师胡亚军认为我们可以从以下几点来看看这个问题：

　　第一，首先我们应该明确的知道，中国股票"抄"的是什么？是市盈率吗？还是所谓成长性呢？我想答案应该是预期。这个预期也是中国股市多少年来投机的重要原因之一，而客观原因是我们的企业发展的稳定性比较差，规模比较小，所以泡沫性预期就比较多，这样也直接导致了投机是这个市场的生存法则。而所谓的价值也只是当着一种题材来抄作罢了。

　　第二，蓝筹股所谓的估值水平很低，尤其以银行、地产、保险为代表的大多处于几倍的市盈率。这是因为他们的预期只有那么差，并不是因为存在低估值的问题。他们现在的估值是由他过去的业绩来推算出来的，一旦他们未来业绩为负，那么现在的估值也就失去了意义了。

　　第三，中小市值的估值水平真的很高吗？我认为也应该从预期的角度来分析，中小市值个股整体估值水平较高是一个不争的事实，但是我们不能不要一竿子打翻一船人，因为这些企业当中，有相当部分是完全吻合国家战略发展需要的扶持型行业，这才是它们被炒高的原因。

　　综合以上几点，从预期的角度来看，我们知道地产的调整只是刚刚开始，而且当大家对楼价值的觉悟提高之后，我估计他恢复的时间不可能短，尽管长期而言，楼价只有涨的份，但过去的疯狂以后估计很难见到了；而银行被楼市绑架，再加上自身的漏洞已经没法有乐观的预期了吧。

　　再看国家政策结构性调整，要扶持一些，限制一些，这样的政策对于股市而言才是新的投机机会，而这也是未来若干年，我们在调整世道中赚钱的唯一的机会。(国诚投资)