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券商最新评级:24只股或跌出抄底良机

2012-7-19 8:27:29  文章来源:不详  作者:佚名
核心提示:点击查看最新行情青岛海尔:预增19%-23%超预期,建议“增持”青岛海尔600690家用电器行业研究机构:申银万国证券分析师:周海晨,蔡雯娟撰写日期:2012-07-18事件:
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  青岛海尔:预增19%-23%超预期,建议“增持”

  青岛海尔 600690 家用电器行业

  研究机构:申银万国证券 分析师:周海晨,蔡雯娟 撰写日期:2012-07-18

  事件:公司发布2012年半年度业绩预告,2012年半年度归属于上市公司股东的净利润较去年同期披露数增长19%-23%,对应摊斌EPS为0.677-0.700元,好于我们先前的预期。

  预计收入增长较稳定。根据产业在线的统计数据,公司冰洗空三大主业1-5月总销量增速分别为-3%、+7%和+7%,超越行业平均增速-7%、+2%和-7%,中怡康的数据显示,公司1-5月累计市占率较去年同期分别提升5.5%、5.4%和2.8%,显示出公司良好的产品力和品牌力在行业需求低迷之下的抗周期能力,以及受益于美的电器战略调整所带来的行业竞争趋缓。考虑到提价因素,我们预计中报收入增长约7%。

  预计业绩超预期主要来自于利润率的提升。以Q2收入增速7%的假设计算,我们预计Q2净利润率为5.5%,较去年同期提升约1%。预计净利润率的提升主要是由于:1)产品结构调整;公司产品结构较好,一二级能效产品占比较高,高端产品卡萨帝增长形势较好;2)原材料价格下降:主要原材料铜价、钢价价格下降带动毛利率提升,Q2铜与钢材均价同比分别下降18.7%和9.4%;3)费用率改善:公司Q1对于空调业务的费用投入较高,而Q2费用使用效率提高,带动费用率改善。

  投资评级与估值:冰洗主业稳定增长,空调业务改善显著,节能产品结构最优,有望受益新节能补贴,股权激励三期推出之后,有利于公司上下利益一致推动业绩增长(8月10日第二期股权激励禁售期到期,目前股价低于行权价11.11元)。基于中报超预期,我们小幅上调公司12-14年EPS盈利预测至1.18元、1.35元和1.55元,,目前股价对应PE分别为8.8倍、7.7倍和6.7倍,建议“增持”。
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