华海药业:增速超50%,制剂拉动可持续增长

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：胡博新,丁丹 日期：2015-10-13

　　前三季度增长超过50%,维持增持评级。公司公告2015年三季度业绩快报,Q1-Q3归母净利润同比增长50-70%,对应3.0-3.4亿元。符合我们此前预计的下半年原料药保持平稳增长,制剂持续发力。公司已成为国内化药制剂出口业务合作的平台,并先后涉足生物仿制药、化药新药等多个领域且成果显著。维持2015-2017年EPS预测0.55/0.70/0.87元,维持目标价33元,维持增持评级。

　　制剂出口持续发力。海外制剂出口渐入收获高峰期,同比增长43%。2015年新获ANDA文号5个,包括重磅品缬沙坦片,公司加大首仿品种申报力度,按照FDA2-3年审批周期,后续诸多首仿和高毛利品种有望获批,中长期增长动力十足。华海美国与普洛康裕合作开发美国市场,证明公司已初步成为国内化药企业制剂出口业务合作的平台。国内制剂收入预计保持同步增长,销售能力日渐加强,对应上半年销售费用高企,公司CDE在评审状态的品种中,多数系国际品种同步申报,受益药品监管新政,期待海外优势品种回归。

　　原料药增速稳定。沙坦类价格上涨拉动原料药销售稳定增长,考虑到公司2014年上半年原料药生产因环保因素等不利影响导致的基数下滑,预计下半年原料药收入保持平稳。

　　产业升级推进。公司已涉足生物仿制药、化药新药等多个领域,新获1.1类抗抑郁新药盐酸羟哌吡酮临床批件,产业升级步步推进。

　　风险提示:原料药价格波动。

　　共 10 页 首页上一页[1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 8 [9] [10] 下一页末页