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机构最新动向揭示 周一挖掘10只黑马股(01.29)

2016/1/29  文章来源:中金在线/股票编辑部  作者:佚名
文章简介:受益于前期扩产项目,公司16年预计出栏肉鸡4.2亿只,较15年增长20%,在肉鸡行业景气度不断向上的2016年,公司将享受量价的双重业绩弹性。普瑞巴林胶囊、雷米普利片等品种相继获得临床试验批件,药政改革对公司国内制剂业务造成的扰动已逐步消化。

  九洲药业:业绩符合预期,国际化业务稳步推进

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:张其立 日期:2016-01-29

  核心观点:

  公司公告15年业绩保持高速增长,基本符合我们预期

  公司发布公告,预计2015年度实现归属于上市公司股东的净利润1.9-2.1亿元,与上年同期相比,将增加40%到60%。公司全年业绩延续前三季度的高速增长,基本符合我们与市场的预期。

  心衰和丙肝订单处于高速成长期,动保和卡马西平API是新增量

  Entresto在15年7月在美国上市,9月在瑞士上市,10月份在加拿大上市,11月在欧盟上市,历时3年才能完成在主要国家全部上市,未来有望维持上市潮,下一个适应症(HFpEF)预计2~3年可以获批,空间跟第一个适应症大致相当,因此九洲药业AHU377中间体订单有望保持3年的高速增长;丙肝订单受益于发展中国家市场放量、高级中间体承接,以及Gilead下一代药物的推出,未来有望继续保持高速增长;硕腾的动保用药、卡马西平原研API订单都超过亿元,是CMO新增量。预计16年CMO业务实现9~10亿元,同比增长50%以上。

  CRO+CMO全产业链国内布局完成,未来国际化是最大看点

  公司在CMO业务的基础上,拓展CRO业务,搭建创新药研发一站式平台。2015年,公司在台州外沙研发中心以外,在杭州、上海布局CRO研发平台,收购江苏瑞克股权,完成CRO+CMO全产业链国内布局;2016年1月,公司公告拟与方达医药合资成立美国FJ公司,并受让方达(苏州)40%的股权,合资公司将为海外制药公司提供研发一站式服务,有望给九洲带来更多的I-III期的中间体订单,为未来CMO业务的持续增长提供支持。

  盈利预测与投资评级:公司CMO业务高速发展,员工持股价45元,增发价58元提供安全边际。公司股价56.16元,考虑增发摊薄,我们预计15-17年EPS为0.95/1.32/1.74元,对应PE59/42/32倍,16年是公司发展新起点,维持“买入”评级。

  风险提示:新产品订单低于预期的风险;主要产品降价的风险。

 

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