龙马环卫:完成龙环环境收购,彰显发展环卫业务决心

　　类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,郭鹏 日期：2016-03-04

　　核心观点:

　　公司发布公告,使用自有资金2201万元收购控股子公司龙环环境工程有限公司其他股东持有的合计43.5%股权,龙环环境成为公司全资子公司。

　　完成对龙环环境的收购,彰显公司发展环卫服务业务决心。龙环环境目前承揽了福建省龙岩中心城区及周边部分区县的道路保洁、垃圾转运项目,2015年度实现营业收入48,113,106元,实现净利润5,205,153元。通过此次股权收购,公司实现对龙环环境全部的控制,有利于将龙环环境执行项目打造成环卫产业服务的样板工程,并推广先进的管理经验,全面推进“环卫产业服务”战略。

　　新厂建设地址最终敲定,产能释放值得期待。公司最终确定募集资金投资项目实施地点,而募集资金用途、建设内容和实施方式不变。公司已取得该募投项目用地的国有土地使用权,总面积为135,914平方米,正进行募投项目设计、环评等前期工作。公司现有产能瓶颈已通过租用邻近厂房得到缓解,长期产能问题有望通过新厂建设解决,值得期待。

　　海口PPP项目正式开始运营,样板工程将引领行业发展方向。据了解,2015年底签订的海口项目已经于3月1日正式交接运营。该项目是迄今为止国内市政环卫PPP项目方面金额最大的一次采购,是海口市政府对市政环卫领域进行的一次市场化探索。该项目的签订一方面将对公司未来业绩产生积极影响,另一面对公司开拓环卫服务市场、扩大全国影响力具有战略性意义。龙马此次通过打造一个大型城市环境卫生优质样板工程,为“装备+服务”的战略发展与开拓奠定坚实基础,公司未来目标是成为环卫领域综合性一体化方案供应商。

　　投资建议。我们认为,公司竞争优势明显,外延预期强烈,预测15-17年EPS分别为0.63/0.86/1.1元。结合业绩情况和估值水平,我们给予公司“买入”投资评级。

　　风险提示。环保装备市场竞争程度加剧;环保服务运营领域推进不达预期。

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