天壕环境:非公开发行拟定,清洁能源平台加速推进

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：童飞 日期：2016-03-08

　　事件描述：公司拟非公开发行不超过5000万股,拟募资金不超过9亿元拟募资金将用于北京华盛煤层气连接线项目,余热发电EMC项目(包括力拓中卫项目、五矿同业项目),低碳技术研发中心工程实验室建设及补充流动资金。与此同时,公司公告签订收购霸州正茂51%股权框架协议,收购价20,400,霸州正茂2016~2018年归母净利润不低于4000,5000,6000。

　　事件评论

　　募集资金将减轻公司资金压力,加快实现全产业链布局及外延式并购整合。此前公司主要依靠借贷及债权融资,给公司形成较大债务压力,较高的财务费用同时也对公司利润形成拖累。公司此次拟募集资金9亿,用于项目建设,将进一步缓解公司资金压力,优化资产负债结构,加快推进项目建设及并购整合。

　　收购霸州正茂,城市燃气再下一城,清洁能源平台添砖加瓦。公司此次收购霸州正茂2016年估值10xPE,将为公司2016年业绩增厚约2000万。公司加速整合区域燃气资产,并积极寻求产业链联动,清洁能源平台日益壮大。

　　立足传统节能业务,加速业务拓展,二次创业,清洁能源平台日臻完善。公司目前是余热发电EMC龙头企业,业务遍布传统节能各个领域,业内首屈一指。去年9月,公司与瓜州、玉门签订合计300MW光热项目协议,正式进军光热业务。此前收购北京华盛,则进一步完善其天然气产业链。另外,公司积极实施业务多元化,设立天壕惠普网络科技有限公司,打造绿色互联网金融平台。

　　考虑定增摊薄,预计公司15-17年EPS分别为0.35、0.56、0.72,维持“买入”评级!

　　风险提示:项目进度不及预期风险、系统风险。