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机构最新动向揭示 周二挖掘8只黑马股

2016/5/30 16:19:33  文章来源:中国证券网  作者:佚名
文章简介:【机构最新动向揭示 周二挖掘8只黑马股】普莱柯:新品投放助推业绩增长,模式创新打开成长空间。对“参芪扶正”的依赖度逐步下降,多个潜力品种持续放量保障现有业务的20-25%的增长。

  【机构最新动向揭示 周二挖掘8只黑马股】普莱柯:新品投放助推业绩增长,模式创新打开成长空间。

  普莱柯:新品投放助推业绩增长,模式创新打开成长空间

  类别:公司 研究机构:平安证券有限责任公司 研究员:赵小燕 日期:2016-05-30

  普莱柯是国内自主创新能力领先的兽药生产商。近年来公司研发成果丰富,而营收增速却并未与之匹配。这一方面是受到养殖景气波动影响,另一方面,疫苗研发与注册周期长,研发成果向销售收入转化存在一定滞后性。目前畜禽养殖已步入景气阶段,就公司自身经营而言,16年起多个具备市场潜力的兽药品种将陆续上市,围绕药品研发、终端防疫布局的服务网络也初具雏形,研发成果的变现有望进入加速期。

  禽苗:品种升级巩固领先地位。多联禽苗是公司传统优势领域,但近年来老品种竞争加剧导致收入增速受制。16年升级禽苗产品新支流三联、新支流法四联等基因工程苗(国内首创)将陆续上市,升级新品具备抗原保护谱广、抗体水平高、免疫保护期长、安全性好等特征,相对传统疫苗优势显著。H9亚型禽流感相关联苗市场容量10-15亿元,预计升级品种将替代部分传统疫苗市场,并推动公司禽苗业务重拾增长,16年灭活禽苗收入即有望同比翻番。

  猪苗:众多品种17年登台,伪狂疫苗最具潜力。17年公司伪狂犬、猪圆环等品种将集中投放。其中,伪狂犬基因工程苗对当下新型伪狂疫病临床试验验证效果极佳,有望满足升级防疫需求,按照10%的市场渗透率即对应7亿元的终端市场,潜力十分可观。圆环基因工程苗采用病毒样颗粒技术,免疫效果及安全性进一步升级,圆环一支原体、圆环一副猪嗜血杆菌等联苗品种市场暂无竞品。尽管圆环疫苗市场竞争激烈,凭借高品质单苗及差异化联苗,公司有望进一步拓展份额。

  模式创新打开市场空间。坐拥国家级研发机构、一流研发团队等丰富研发资源,公司具备的不仅是持续获得新型兽药品种的能力,还有围绕药品研发、终端防疫两个方向进行模式创新的资本。药研端,技术许可或转让年内将为公司贡献千万级利润增量,知识产权交易平台“集橙网”即将上线,同时兽药研发外包服务也有望取得新进展。

  防疫端,公司已从诊断设备、检测平台、数据系统三方面通过参股设立公司方式着手搭建动物健康管理平台,拟从流行疫情检测、兽医诊断服务、兽药质量评价等方面为养殖户提供全方位的疫病防治服务。考虑目前国内兽药行业已有约400亿元的市场规模,在这一市场基础上,疫病防治服务的潜在空间十分可观。此外,动物健康管理平台还具备向畜禽产业链其他环节,以及宠物医疗、食品安全等领域延伸的可塑性,市场空间更加值得想象。

  盈利预测与估值。公司多个兽药品种将陆续上市并拉动业绩增长,预计16-18年EPS分别为1.24、1.77、2.39元,对应5月26日43.96元的收盘价,PE分别为35.4、24.9、18.4倍。公司未来三年利润符合增速接近40%,当前估值较具吸引力。随未来公司在药研端、诊断端的战略布局逐一落地,有望进一步打开百亿规模市场空间。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。

  风险提示:新产品、业务推广不及预期;招采品种调整等。

  美尚生态点评:拟收购金点园林,自生外延并进

  类别:公司 研究机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄海方 日期:2016-05-30

  金点园林立足西南地区,称霸山水园林领域:金点园林是我国西南地区实力领先、规模领先的园林景观公司,主要从事园林工程施工、园林景观设计、绿化养护及苗木种植业务。金点园林也是行业内山水园林领域的领先企业。“山水”是风景园林景观处理的难点,也是亮点,对山水园林的设计精髓和工艺技巧运用自如,使金点园林在风景园林行业的具备了独特的竞争优势。

  本次收购计划可实现公司1)风景园林产业链的延伸2)区域优势的互补3)提高公司盈利能力:公司是生态景观建设第一梯队企业,核心经营资质等级高,承接大型、综合性工程能力强,主要业务包括生态修复与重构和园林景观两大类别。本次收购将结合金点园林“山水”园林景观特点,拓展公司非长三角地区地形的园林景观综合实力。美尚生态的业务主要来源于江苏、安徽、湖南、贵州等省市。金点园林业务主要来源于河北、四川、云南等西南、华北省市。本次交易完成后,公司将在西南、华北等区域形成战略支点,加速公司业务区域拓展战略的实施,金点园林亦能凭借公司的市场影响力加快对华东、华中等区域地产园林景观市场的开拓。

  大额订单在手,全年营收基本面向好:2016年1月,公司签署合作协议,承建汇川大道南北段景观工程道路,项目总额2亿元,占2015年营收34.48%,目前该项目已进入准备;2016年2月,公司在成立子公司美尚老挝,并于3月份中标老挝沙湾拿吉电气化铁路指定开发区绿化景观工程,项目总额1.2亿美元,占2015年营收135.17%。一季度大订单的签署总额为2015年营业额169.65%,为公司以后的营收水平增长提供保障。

  配套限制性股权激励计划,高增长更添信心:公司出台限制性股权激励计划,拟向激励对象授予限制性股票总计369.10万股,行权价格为19.28元。解锁条件为:扣除本次资产重组影响,2016-2018年扣非净利润对应2015年净利润基数增长分别不低于15%、25%和45%。

  盈利预测与投资评级:参考数据:1)股权激励的解锁条件,扣除本次资产重组影响,2016-2018年扣非净利润对应2015年净利润基数增长分别不低于15%、25%和45%。2)本次收购标的公司承诺2016年至2018年累计扣非净利润不低于5.28亿元。3)公司公布的2015年备考收入14.5亿元,净利润2.22亿元。4)假设收购于第四季度完成。我们预计公司2016-2018年收入分别为10.6、23.9、30亿元,考虑股本分红及定增摊薄影响,实现EPS分别为0.75、1.4和1.74元,对应PE分别为66、35、和28倍,考虑公司高于行业的盈利能力和成长性,给予“买入”评级。

  风险提示:收购计划的不确定性风险、PPP项目运营风险等。

 

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